消費者與零售商陷入不確定性

美國消費者正面臨新一波價格壓力，從食品巨頭到五金連鎖皆警告，關稅已逐步轉嫁到零售貨架上。沃爾瑪（Walmart）、Target（TGT）、百思買（Best Buy）等零售商近週相繼指出，部分商品價格已因關稅而上漲，涵蓋日用品、食品到電子產品。

包裝食品巨頭 J.M. Smucker（SJM），旗下擁有 Folgers、Dunkin’ 及 Café Bustelo 等咖啡品牌，本周示警將再度調漲售價。公司在美國的咖啡業務因關稅衝擊，獲利大跌22%。另一食品企業荷美爾（Hormel Foods, HRL），旗下擁有 Spam 午餐肉與 Skippy 花生醬，亦坦言「大宗商品成本急升」，並在財報不如預期後股價重挫12%。

零售業執行長普遍憂心，庫存逐步換上新一批高成本貨源後，漲價壓力將持續。沃爾瑪執行長董明倫（Doug McMillon）直言：「我們盡量壓低售價，但隨著後續補貨價格上漲，每週成本都在增加，這種情況預料會延續至第三和第四季。」

法院裁決動搖關稅基礎

使局勢更複雜的是，美國聯邦上訴法院上周五（29日）以7比4裁定，推翻大部分基於《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的全球性關稅，認為特朗普總統的行政命令超越法律授權。不過，法院暫緩執行判決，關稅仍暫時維持，待最高法院決定是否受理上訴，文件提交期限為10月14日。

市場分析師、Vital Knowledge 創辦人 Crisafulli 指出，裁決結果並不意外，但「令人驚訝的是仍有4名法官持不同意見」。他強調，若最高法院最終維持裁決，特朗普大部分依據 IEEPA 的關稅框架可能瓦解，對市場將屬正面。

然而，白宮不太可能放棄強硬的貿易議程。分析認為，政府可能轉而依據1962年《貿易擴展法》第232條，以「國家安全」為由繼續徵收關稅。這代表新的調查與不確定性可能延續數月，形成另一輪「貿易迷霧」。

企業 投資人與消費者的三方壓力

零售商現階段只能在利潤與價格之間掙扎。前Gap執行長、現Alex Mill 主席德雷克斯勒（Mickey Drexler）直言：「你無法掌控可控的部分，因為你根本不知道最終商品成本會是多少。我認為最糟的還沒到來。」

投資市場亦高度關注。關稅提高了企業成本與消費者物價，同時使美聯儲的降息空間更狹窄。Crisafulli警告，投資者不應期待關稅問題短期內解決，因為關稅除了被視為貿易政策工具，也是潛在的稅收來源。特朗普官員過去曾提到，關稅每年可為政府籌得數千億美元，一些估算甚至超過5,000億美元。

然而，經濟學原則顯示，關稅屬於稅收的一種，「對某物徵稅，通常會導致需求減少」。對企業而言，這意味著必須面對「依賴單一領導人心血來潮而可能隨時變動的成本結構」，不可預測性顯著提升。

對普通美國家庭而言，壓力已清晰可見。Sevens Report Research 創辦人 Essaye 表示：「這是一個K型經濟。高收入群體支撐了經濟，但低收入消費者則在關稅與通脹的夾擊下愈加吃緊。」

隨著新一輪高成本商品進入市場，零售商勢必做出更艱難的定價抉擇。關稅政策前景未明，既加劇企業經營風險，也讓消費者在通膨壓力下進一步受擠壓，美國經濟短期內恐難擺脫不確定性陰影。 （編輯部）