數據中斷讓降息決策添不確定性

金融市場普遍預期，美國聯邦儲備局將在10月28至29日的會議上再降息一碼（25個基點），使聯邦基金利率區間降至3.75%至4.00%。然而，多位經濟學家警告，政府停擺導致關鍵經濟數據中斷，使決策者「如同在盲飛」，未來政策方向充滿不確定性。

野村證券首席經濟學家David Seif形容，美聯儲官員與分析師如今「就像在雲中盲飛」，最關鍵的問題在於就業狀況。他指出：「最大的問號是勞動市場，但政府停擺讓我們無法得知真相。」

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）近日多次在演說中關注就業問題，強調從6月至8月，美國平均每月新增就業僅2.9萬人，遠低於疫情前的水準。此時，又有兩家地區銀行公布貸款損失，令市場對信貸風險的擔憂升溫。加上美中貿易緊張關係再度升級，原本逐漸穩定的經濟前景再添陰影。

雖然勞工部已召回部分人員以確保能在10月24日公布9月消費者物價指數（CPI），但通膨與就業的全貌仍難以掌握。根據《彭博》訪調，CPI年增率預估為3.1%，較前月加快，或令部分決策官員質疑是否應繼續降息。美聯儲偏好觀察的個人消費支出（PCE）物價指數，也已從4月的2.3%升至8月的2.7%，預料年底將達3.0%，至2026年才會回落。

經濟呈現「分歧現象」

堪薩斯聯儲總裁施密德（Jeffrey Schmid）指出，現行利率「仍足以維持抑制通膨的壓力」，主張暫時不宜進一步放鬆貨幣政策。不過，部分官員則認為利率過高恐壓抑經濟。新任理事米蘭（Stephen Miran）便表示，通脹已顯降溫，若維持高利率將拖慢復蘇步伐。

由於政府統計中斷，美聯儲內部對經濟走向看法分歧。里奇蒙聯儲總裁巴金（Thomas Barkin）坦言，民間數據雖能提供部分參考，例如信用卡消費紀錄與州級失業金申請，但這些資料遠不如官方統計全面。「有多少人根本沒有信用卡？那正是最貧困的25%。」他指出，政府統計中的細節是決策制定的核心依據，缺失這些數據將削弱政策判斷。

另一位理事華勒（Christopher Waller）則表示，目前經濟呈現「分歧現象」：私人資料顯示就業疲軟，但企業投資和消費支出仍保持活躍，尤其在人工智慧（AI）相關產業。華勒指出：「股市持續上漲，企業融資狀況穩定，但房貸利率仍高企。富裕家庭維持消費力，低收入族群則不得不精打細算。」

經濟評估可靠性降低

他在接受《彭博》專訪時表示，支持10月會議再降息1碼，但強調未來政策路徑將取決於通脹與就業的最新數據。他坦言：「當前的經濟解讀充滿挑戰。」

明尼阿波里斯聯儲總裁卡什卡里（Neel Kashkari）也警告，若政府關門持續，將進一步削弱決策者對經濟情勢的信心。「我們目前還能應付，但若這種狀況延長，對經濟評估的可靠性將越來越低。」

目前，市場押注美聯儲年底前將完成兩次降息，但若通膨再度升溫或勞動市場顯著改善，官員可能重新評估節奏。隨著美中貿易不確定性上升與數據斷層加劇，投資者普遍認為，未來數週將是美聯儲「盲飛」中最艱難的時刻。 （編輯部）