港股首掛全日升約26%

內地企業近年在歐美市場遭遇政治與貿易阻力，轉而積極「南進」非洲與中東，尋找新的增長引擎。繼傳音控股在非洲手機市場獨霸一方、赤子城社交應用於中東爆紅後，非洲嬰兒紙尿褲龍頭——樂舒適有限公司，周一正式在港交所掛牌，成為「非洲紙尿褲之王」登陸香港資本市場的最新代表。

樂舒適首日掛牌開報34.98港元，較招股價26.2港元高出33.5%，全日收報33港元，仍升25.95%。公司公開發售部分錄得超額認購1,813倍，國際配售亦超額33.3倍，集資淨額約22.29億港元，為近期港股市場罕見的熱門新股。

樂舒適共發售9,088.4萬股股份，集資所得約71.4%將用於擴大非洲生產線與升級製造設備，11.6%投放市場推廣，4.7%用於潛在戰略收購，進一步強化其在新興市場的主導地位。

立足非洲　銷量穩居第一

樂舒適為森大集團旗下企業。母公司森大創立於2000年，總部設於廣州，是最早進入非洲的內地企業之一，經營橫跨國際貿易、工業製造及實業投資，並在非洲、南美等地設有逾20個生產基地。

根據上市文件，樂舒適主要開發、製造與銷售嬰兒紙尿褲、拉拉褲、女性衛生巾及濕巾等個人護理產品。以2023年銷量計算，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲與衛生巾市場分別位居首位，市場份額達20%與14%。其嬰兒品牌包括 Softcare、Maya、Cuettie；衛生巾品牌則有 Softcare、Veesper、Clincleer。

公司業務覆蓋非洲、拉美及中亞逾30國，在12個國家設立18個銷售分支，零售網絡超過2,500家。2024年前三季度，紙尿褲與衛生巾銷量分別達30.4億片與12.3億片，按年增長9.4%及24%。

非洲新生人口增長穩定

財務表現方面，樂舒適收入由2022年的3.2億美元增長28.7%至2023年的4.1億美元，盈利更由1,840萬美元暴增252%至6,470萬美元。2024年前三季度盈利達7,230萬美元，按年升54%。公司指出，非洲與中東市場需求穩健，是主要增長動力。

根據弗若斯特沙利文報告，2019至2023年間非洲新生人口年均增長率1.5%，居全球之首，20歲以下人口佔比超過50%。2023年非洲新生兒達4,700萬人，佔全球57%。聯合國預測，到2050年全球新增人口過半將集中於非洲，其中尼日利亞、剛果（金）與坦桑尼亞三國城市將躍居全球人口最多城市前列。

非洲年輕人口結構及嬰兒出生率高企，是紙尿褲及衛生巾行業的天然市場。隨著消費水準提升及衛生觀念改善，需求仍有長期增長空間。

在全球消費市場重心東移、非洲人口紅利釋放的背景下，樂舒適成功將「低成本製造＋本地化經營」結合，打造非洲最大紙尿褲品牌。隨著上市資金注入，公司有望加速非洲產能擴張與品牌推廣，持續鞏固其「非洲紙尿褲之王」地位，並向中東及拉美市場延伸成長曲線。（編輯部）