汽車業務首度單季扭虧

小米集團18日晚公布2025年第三季業績，當季收入為1,131.21億元（人民幣，下同），按年增22.3%，略低於LSEG 分析師預期的1,165億元；經調整淨利潤則大增80.9%至113.11億元，明顯高於市場預計的103億元。公司強調，汽車與AI等創新業務在本季 首次實現單季盈利，成為推動整體利潤走高的重要動力。

小米汽車及AI相關創新業務錄得7億元經營收益，實現單季扭虧。 （網絡圖片）

第三季，小米汽車及AI相關創新業務錄得7億元經營收益，上季仍虧損5億元，單季轉盈的關鍵在於小米汽車收入強勁——三季度該業務收入達283億元，按年暴增191.8%，按季亦成長37.4%。小米預計，本周內即可完成 全年 35萬輛交付目標，成為繼理想後，又一家年銷量站上該水準的中國新勢力車企。

今年前三季，小米汽車累計交付26.6萬輛；第三季單季交付10.88 萬輛，較第二季的8.13萬輛明顯攀升，而 10月單月交付量更突破4萬輛。平均售價（ASP）亦隨SU7 Ultra 的交付而走高，由第二季的25.37萬元 上升至第三季的 26.01 萬元，按季增2.5%。

不過，小米汽車與AI等創新業務的毛利率在本季錄得25.5%，按季回落0.9個百分點。儘管如此，該毛利率仍屬行業前列。作為比較，華為與賽力斯合作的問界在2024年第四季度毛利率為28.7%，全年毛利率26.15%；比亞迪2024 年整體毛利率約 19.44%，特斯拉汽車業務毛利率約18.4%。

明年形式「非常有挑戰」

小米總裁盧偉冰坦言，2026年行業形勢「非常有挑戰」，主要因購置稅補貼將在明年起減半，小米預期明年毛利率將面臨一定壓力。公司上月宣布跨年購置稅補貼政策，11月底前鎖單的用戶可獲最高1.5萬元補貼，以對沖政策變動帶來的影響。

小米汽車近來亦捲入輿論風波。11月中旬，成都一宗事故造成駕駛者死亡，警方指其涉嫌酒駕。小米證實涉事車輛為小米汽車，但對事故細節尚未進一步回應；創辦人雷軍亦在微博強調SU7的安全設計理念，為市場疑慮降溫。

手機業務方面，小米第三季收入460億元，按年下降3.2%，在集團總營收中的比重降至40.6%。全球出貨量為4,330萬部，按年小幅增長4.6%，但平均售價（ASP）跌至1,062.8元，主要因海外市場佔比提高，高端機銷量占比提升僅能部分抵消ASP下行。手機毛利率降至11.1%，為近兩年低位。

手機內存成本顯著上升

盧偉冰表示，手機內存成本出現顯著上升，第四季壓力「非常明顯」，明年壓力更大，推動公司將今年出貨目標由1.75億部下調至1.7億部。他指，本輪內存漲價周期由 AI 需求推動，將持續至 2027 年新增產能釋放前，產業出現階段性供需錯配。小米已與主要供應商簽署 2026 年採購協議，以確保供貨。

盧偉冰形容內存成本上行帶來「雙重壓力」：其一是手機零售價需調升，可能抑制整體市場；其二是廠商需自行消化部分成本，壓縮毛利。他強調，小米將透過「高端化」來提升承壓能力，因內存漲價對各價位段的絕對成本影響相同，高端機更具消化能力。

在大家電領域，小米表現分化。第三季大家電業務收入按年減15.7%，主要因內地市場補貼退坡、競爭加劇所致；IoT與生活消費品收入則增至276億元，按年增5.6%。小米智能家電工廠一期於10月投產，投資總額逾25億元，年產能可達700 萬套，預計明年開始大量生產空調。