惠譽維持雲頂集團負面展望

國際評級機構惠譽於12月22日公布，確認馬來西亞博彩綜合集團雲頂集團的長期發行人違約評級（IDR）為「BBB」，屬投資級評級，並將其移出「負面觀察名單」（Rating Watch Negative）。不過，惠譽同時維持對雲頂的「負面」評級展望，反映其去槓桿進度仍存在不確定性。

惠譽指出，「BBB」評級代表目前違約風險偏低，集團具備履行財務承諾的能力，但在不利的經營或經濟環境下，償債能力較易受到衝擊。此次雲頂雖成功解除評級觀察狀態，但負面展望顯示市場仍關注其負債水平能否回落至與投資級評級相符的區間。

除母公司外，惠譽亦將多家雲頂系附屬公司移出「負面觀察名單」，包括 Genting Malaysia Bhd、Genting Overseas Holdings Ltd、Resorts World Las Vegas LLC 及 Genting New York LLC，但上述公司同樣被賦予「負面」展望。

惠譽分析指出，雲頂近期以31億令吉（約7億美元）收購 Genting Malaysia 額外23.8%股權，加大資金運用壓力。該交易亦與集團嘗試將 Genting Malaysia 私有化的策略相呼應。與此同時，雲頂旗下 Genting New York LLC 正承擔龐大的資本開支責任，推進 Resorts World New York City 的擴建計劃。

關注紐約業務前景

惠譽特別關注紐約業務的盈利前景。該機構指出，Genting New York 已承諾為 Resorts World New York City 投資55億美元，其中約11億美元已投入，其餘44億美元將於未來五年分階段支出，當中包括至少5億美元的博彩牌照費，以及於2026年需支付約3.5億美元用於現有設施翻新。相關投資將在開發期間對其信貸指標構成壓力。

此外，惠譽亦警告，市場風險在於該紐約項目於2026年下半年後的 EBITDA 增長，可能低於預期。若 EBITDA 增長延遲或表現不足，導致雲頂的 EBITDA 淨負債比率長期高於3.5倍，或觸發評級下調。

惠譽補充指出，Resorts World New York City 在最終競標文件中已表明，若其他紐約下州博彩牌照持有者獲准適用較低的老虎機或賭桌稅率，其目前提出的56%老虎機稅率及30%賭桌稅率亦應下調，以維持公平競爭。紐約州合共批出三個下州全賭場牌照。

展望方面，惠譽表示，若 Genting New York 自2026年下半年起的 EBITDA 表現符合或優於預期，並成功將 EBITDA 淨負債比率降至3.5倍以下，雲頂的評級展望有機會由「負面」調整為「穩定」。 （編輯部）