餘額寶收益跌破1%創新低

在中國利率持續下行的背景下，「國民基金」餘額寶收益率再創歷史新低。最新數據顯示，截至5月3日，天弘餘額寶7日年化收益率跌至0.998%，首次跌破1%關口，較2014年高峰6.7630%大幅回落，顯示貨幣型基金整體回報正進入低利率時代。

「國民基金」餘額寶收益率再創歷史新低，但資金仍持續流入。（AI生成圖片）

按現時收益水平計算，投資者持有1萬元人民幣，一日收益僅約0.24元，回報幾近「象徵性」。然而，這一變化牽動的投資者規模極為龐大。根據天弘餘額寶2025年報，其持有人數達7.89億人，幾乎覆蓋半數中國人口，市場影響力不容忽視。

收益率持續下行

回顧餘額寶收益走勢，自2014年初見頂後，整體呈現長期下行趨勢。2020年4月首次跌破2%，2022年11 月跌穿1.5%，如今進一步跌破1%，反映利率中樞持續下移。

從行業整體來看，低收益並非個別現象。Wind數據顯示，截至4月30日，全市場351隻傳統貨幣型基金平均7日年化收益率為1.0603%，當中已有97隻產品收益率低於1%，佔比27.64%，較2025年底的15.19%幾乎翻倍，顯示低收益貨幣基金快速增加。

利率下行與監管收緊

業內人士指出，貨幣政策持續寬鬆，是貨幣基金收益下滑的核心原因。當前短端利率已處歷史低位，AAA評級一年期存單利率跌至1.45%以下，一年期國債收益率亦降至約1.16%，直接壓縮貨幣基金可投資資產的回報空間。

同時，監管政策收緊亦進一步削弱收益來源。市場利率定價自律機制於今年3月推出新規，限制高於7天逆回購利率的同業活期存款比例至10%至20%。過去可達1.5%至1.6%的同業存款利率，現普遍回落至約1.4%，令貨幣基金的利差收益明顯收窄。

規模逆勢增長

儘管收益持續走低，貨幣基金規模卻逆勢擴張。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2026年3月底，全市場貨幣型基金總規模已達15.58萬億元，佔公募基金總規模41.52%。雖然3月單月規模減少約2,674.8億元，但年初至今仍累計增加約5,499億元。

市場分析認為，「收益下降、資金反增」的現象，反映投資者風險偏好轉變。晨星中國指出，在權益市場波動加劇及利率持續走低的環境下，現金管理類產品仍具吸引力，資金更傾向停泊於低風險資產。

此外，自2022年資管新規全面實施後，銀行理財產品打破剛性兌付，淨值波動增加，相比之下，貨幣基金雖收益下降，但具備低波動與高流動性的特性，仍成為資金「避風港」。