金價升至高位後，瑞銀仍未認為漲勢已告結束。瑞銀最新報告把未來數季的基本目標放在每盎司5,000美元附近，並指出若地緣政治、財政或貨幣風險同時升溫，金價在風險情境下可上試5,400美元；5,400美元並非日常基本預測，而是較極端條件下的上行情境。
瑞銀把支撐因素集中在央行買金、交易所買賣基金流入、美元走勢和實質利率。各國央行近年增加黃金儲備，以分散美元資產和制裁風險；投資者亦在通脹、政府債務及地緣政治不確定時增持黃金，令需求不只來自珠寶市場。
利率路徑仍是短期波動來源。黃金本身不派息，實質利率上升時，持有成本相對增加；若市場預期主要央行減息，美元和債息回落，黃金則較易獲資金追捧。瑞銀認為，政策和財政風險仍會令投資者保留避險配置，但高位追入可能面對較大回調。
報告同時提醒，央行買盤放慢、美元轉強或基金流出，都可能令金價低於預期。投資者應把5,400美元理解為風險上行情境，而非保證目標；金價能否維持升勢，仍要看實際買盤、利率和全球風險是否延續。
瑞銀認為央行買盤及避險需求仍支撐金價。（網絡圖片）
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