成本上升拖累半年業績

新濠國際發展公布2026年上半年業績，淨收益204.98億港元，折合約26.2億美元，按年增加2.67%；股東應佔盈利3.095億港元，約3950萬美元，下降11.79%，每股基本盈利0.14港元，不派中期股息。收入微升未能轉化為盈利增長，主要受到營運成本、折舊、利息及市場競爭影響。

集團收入主要來自旗下新濠博亞娛樂在澳門、菲律賓和塞浦路斯經營的綜合度假村。上半年娛樂場收益171.1億港元，增長3.5%；客房收益17.3億港元，同樣增加3.5%。博彩與酒店收入仍有增長，但部分物業表現放慢。

澳門業務包括新濠天地、新濠影滙和新濠鋒。訪澳旅客恢復及大型活動帶動人流，但市場競爭加劇，企業需要增加推廣、娛樂節目和服務投入以維持客戶。貴賓廳及部分中場賭枱業務表現較去年同期偏弱。

新濠博亞此前公布第二季總營運收益12.5億美元，按年下降6%；經調整物業EBITDA為3.038億美元，低於去年同期3.777億美元。季度數據顯示，世界盃期間客流和博彩活動受影響，非博彩業務亦有所放緩。

成本增幅快過收入

上半年集團經調整EBITDA按年下降約6%。收入增加同時，員工、能源、娛樂內容、維修及市場推廣成本上升，令經營槓桿未能發揮。綜合度假村固定成本較高，收入只錄低單位數增長時，成本變動便會更明顯反映在盈利。

利息支出亦是業績壓力來源。博彩企業在疫情期間及其後為建設、翻新和營運籌集資金，債務成本在高利率環境下維持高位。新濠需在投資新項目、改善物業和降低槓桿之間分配現金。

菲律賓新濠天地馬尼拉面對當地綜合度假村競爭及線上博彩市場變化。塞浦路斯City of Dreams Mediterranean則仍處培養客源階段，需要以活動和區域旅遊推廣提高入住及博彩需求。

澳門博彩市場已由貴賓廳主導轉向中場和非博彩並重。營運商增加演唱會、展覽、餐飲和家庭娛樂，希望延長旅客停留時間。這些項目有助吸引客流，但初期營運及內容成本亦較高，回報須透過多個季度觀察。

新濠表示，旗下市場仍有增長機會，將透過策略投資、營運管理和提升賓客體驗鞏固市場位置。公司未宣派中期股息，反映現階段仍以保持財務彈性和業務投入為主。

從收入結構看，娛樂場仍是集團最主要來源。客房收益雖有增長，但餐飲、零售和娛樂能否帶動更高消費，決定非博彩投資能否改善整體利潤率。若只增加人流而每名旅客消費下降，收入增長對盈利的支持便有限。

澳門8月博彩毛收入按年回落，市場同時面對高基數、旅客結構和區域競爭。新濠須透過產品和活動爭取高價值中場客戶，也要控制促銷及佣金支出，避免收入增長被成本完全抵銷。（編輯部）