傳多家對沖基金加入沽空

人民幣及港元現時成為了外匯市場上的主要造空目標。昨日有報道指，數家國際大型對沖基金正加入沽空隊列，押注人民幣匯率繼續貶值。這是繼著名對沖基金經理索羅斯，高調表態看淡人民幣後的另一波衝擊。值得關注的是，在岸人民幣（CNY）與離岸人民幣（CNH）昨日價差持續擴大，顯示離岸市場沽壓或已聞聲湧現。有分析認為，人行短期內會守住在岸匯率並無疑問，惟離岸干預須採用間接手法，料波動較大難免。

國內經濟數據疲弱加上金融體系漏洞，令人民幣成為了沽空目標。（互聯網圖片）

人民幣中間價昨日中止六連升，報6.5516，較上周五走弱23點子。截至昨日下午7時，在岸人民幣報6.5781，按日跌31點子；離岸人民幣則報6.6061，跌132點子。兩岸價差由上周五的約150點子，擴闊至近300點子。

在岸CNY一度由跌轉升，有市場人士認為，可能為央行干預，而離岸CNH則持續波動，顯示沽盤及買盤處於角力，不能排除有中資銀行分行或再受指導入市干預。

國際對沖基金已部署看空頭寸

索羅斯表態看淡亞洲貨幣後，遭到內地官方媒體多次發文抨擊，力挺造空人民幣及港元不可能成功。惟這卻愈來愈吸引國際對沖基金加入沽空戰團。據《華爾街日報》引述消息人士稱，Hayman Capital Management已將投資組合約85%資金，參與沽空人民幣及港元的交易。該對沖基金於金融海嘯期間，曾成功造空美國房貸市場，而這次大部分資產則押注在未來三年人民幣及港元的貶值上，據悉涉及資金達數十億美元，當中包括槓桿融資。該基金創辦人巴斯（Kyle Bass）表示，這次投資規模甚至較次貸危機時更大，他認為人民幣未來三年跌幅可能達40%。

另外，有傳其他重量級玩家亦已加入部置沽空，包括曾協助索羅斯基金於92年成功沽空英鎊的朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）；以及艾因霍恩（David Einhorn）旗下的Greenlight Capital，後者正持有人民幣貶值期權。

繼索羅斯後，有傳愈來愈多國際對沖基金，加入造空人民幣隊列。（互聯網圖片）

內銀體系弱點 成沽空誘因

除經濟放緩外，金融體系為中國目前更明顯的弱點，其銀行債務規模正加速擴張，不良貸款率已持續上升。據Hayman Capital的分析表示，料內銀2%的逾期貸款將大幅上升，最終將需要政府注入數萬億美元來補充銀行資本，而人行的資產負債表擴張，將引導人民幣走軟，正如聯儲局此前的量化寬鬆導致美元一樣。

而有交易員表示，看空人民幣的市場參與者正通過多種方式來造空，包括押注在岸及離岸的價差進一步擴大；有分析認為，沽空對象亦可能包括相應貨幣的股市或期貨市場。

沽空成本高 成功率或成疑

雖沽空勢頭湧現，惟有中港業界人士認為成功可能性不大。瀚亞投資香港局總裁區景麟認為，現時狙擊貨幣較98年難得多，因當時有200億美元已夠，但現時許多央行都已有大量儲備，不易再被衝擊，且去年底人民幣遠期合約費用已貴上很多，對沖成本頗高。

滙豐銀行副主席王冬勝則指，現時整體經濟環境較負面，帶來了投機機會，包括借沽空人民幣令市場出現混亂，再拋空股市等。他認為投資者應認清市況，不要盲目跟隨。