應忍手為妙

人民幣近期表現可謂「神勇」，兌美元升破6.6元關後，正直逼6.5元關；昨日在岸價（CNY）連續升穿四大關口，一度突破6.52，最高見6.5194，與離岸價（CNH）雙雙創逾15個半月新高，近期離岸價每百港元則兌84.5元人民幣左右。其實，人民幣今年已累計升值約5%，但已令不少投資者關心是否人民幣已轉勢，已再次進入上升軌道。而如果真的轉為升勢，現時是否應該兌換人民幣博日後升值？可惜結果是否定的，人民幣目前的升值是美元弱勢所致，並非真正轉勢。如果投資者一心想從目前人民幣升勢中撈得好處，很容易「中招」，應忍手為妙呀！

在揭開人民幣升值的潛在陷阱前，應先了解今輪人仔升值的原因─美元的弱勢。其實，美元今年呈現弱勢，人民幣借勢升值屬正常現象，而且幅度跟大部分主要貨幣也差不多，並非「異常地」強勢。與此同時，內地近期經濟數據向好，當局又在多方面推出防走資措施，有助穩定人民幣匯率。

另一個有力支持今次人民幣升值的因素，是人民銀行在5月確認，考慮為人民幣中間價釐定機制引入「逆周期因子」，根據新定價方程式設計，在人民幣「順周期」波動的基礎下，進行反向操作，避免市場出現人云亦云的羊群效應，機制令到巿場對人民幣未來睇法的負面情緒揮走，令投資者自5月起對人民幣看法變得樂觀起來。

但這不代表「美元弱、人民幣強」的局面已成形。回顧美元年初轉弱，成因是美國總統特朗普去年底當選總統後，當時投資者對特期普期望過於美好，才高追美元，以致今年眼見他表現不似預期時，便出現相反情況，美元匯率因此直到年底可能仍是弱勢。只是美國政府明年初或落實稅務改革等財政政策，屆時美元有望飛甩弱勢。

所以人民幣短期內還有升值的空間，但升幅料是有限，因為出口仍佔中國經濟重要位置，人民幣兌美元見6.5算時，便開始對中國出口有負面影響，若然升至6算，更會無法支持出口的表現，預期人民幣匯率見6.5算的水平時，人行便會出手沽出人民幣、買入美元，順便補充外匯儲備。與此同時，人民幣往績是「單邊走勢型」，現時處於升勢，即使短期內出現回落，多數只去到6.7算。反而手頭上持有大量人民幣，又想分散風險，現時亦不錯為兌回港幣或澳門幣的好時機。至於想博升值，則勸勿太樂觀。