從「兩會」分析內地經濟

滙業:新口號包裝舊政策
13/03/2016
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港股於上周五終於迎來反彈,恒指收報20,199點,升215點或1.08%,終止四連跌,總結全周仍輕微錄得22點升幅;A股方面,滬指由跌轉升,收報2,810點,升5點或0.2%,惟全周累計則錄跌2.22%,成交亦創下兩個月新低。內地「兩會」議程進入尾聲,主要政策大致已出台。滙業證券分析,「兩會」所述的內容,其實不少為新口號包裝舊政策,其中「供給側」改革在施行上存在困難;至於港股能否重上,則很視乎聯儲局會否近期加息,以及中國經濟數據有無呈現好轉跡象。

滙業銀行上周六舉辦投資講座,滙業集團主席區宗傑表示,中國經濟「硬著陸」的風險依然存在。(蔡斌輝攝)

年兩會中央政府公布的《工作報告》中,刺激經濟的內容為重中之重。內地「十三五」規劃中推出六大任務及六大戰略性新產業,從而帶動需求,令中國經濟重拾增長,加上實施具中國特色的「供給側」改革,從供給層面提升經濟質量,顯示中央有意在供求兩方面雙管齊下,造就投資機會,從而令經濟走出谷低。

兩會新政策不少為「舊酒新瓶」

惟滙業證券營運總監歐業亨表示,其實兩會當中不少內容是由原有的既定政策,再以新口號來重新包裝。現時大部分發達國家或發展中國家,都是用這六大產業來帶動經濟,包括當中的新能源汽車、醫療等等,希望能藉這些產業,將經濟帶動至一個新的層面,而這只不過是用「新經濟」來表述。至於「供給側」方面,則是強調去產能過剩、去庫存等等。他認為,雖然今年兩會使用「新經濟」及「供給側」等口號來包裝,但從數字上來看,其實只不過是沿用過往谷內需的政策,如GDP增長目標能保到6.5%以上;貨幣供給M2由12%增加至13%;通脹容許去到3%。他指出,3%的通脹目標,比起西方國家的2%還高,故表明中央容許通脹去到一個較高的程度,另外,財赤亦容許去到GDP的3%,由此可見,這些政策很大程度都是用來刺激內需。

滙業證券營運總監歐業亨認為,「兩會」內容當中不少只是「新口號」包裝「舊政策」。(蔡斌輝攝)

港股上半年看聯儲局是否加息

對於去庫存,去產能等措施難免會造成失業率上升。他表示,回顧朱鎔基時代,當時因國企改革令到很多工人下崗,但中央將他們轉移至煤礦、鋼鐵等產業,而現時這些產業則出現產能過剩問題。他認為,現時中央希望能透過產業升級,推出六大產業,從而讓這些過剩勞動力能夠轉移提升。

對於寬鬆政策方面,他認為,由於憂慮人民幣貶值及資本外流問題,料降準機會大於減息,料年內可能至少會再降準一至兩次。對於港股市況能否重上,他則表示,將視乎聯儲局近期會否加息,以及中國經濟好轉程度。他指若美國延緩加息,加上內地經濟轉趨穩定,恒指上半年有機會重上22,000點水平。股份方面,中短線他看好內房復甦,長線則較看好科技板塊。

區宗傑:「硬著陸」的風險依然存在

中國經濟出現「硬著陸」的可能性,成為市場不斷探討的問題,滙業集團主席區宗傑表示,中國經濟「硬著陸」的風險依然存在,一方面國家現有的想法,希望刺激消費,用服務性行業來維持經濟增長,但目前似乎居民消費力的增長並不是太充足,所以亦可能需要回復返用出口、基建投資等方式來帶動經濟增長。他指出,中央現時仍存在進退兩難的局面,因一方面要減少過剩產能,一方面又希望維持增長,而去產能會令到失業率上升,居民消費力減弱,故又不得不重回舊路,以基建投資及出口為主調。他認為這樣導致人民幣受一定壓力,估計今年可能會貶值至「七算」以上,料人行亦不得不繼續實行寬鬆貨幣政策。

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