壞賬困擾現轉機

內銀股高息再現鑊氣
22/06/2016
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內銀股近日表現有起色,被擱置一旁的內銀板塊重受關注。此前受內銀體系的不良貸款率急升影響,市場對內銀前景感到憂慮,內銀股持續低迷,四大行平均收息率急升至6%至7%;縱使收益率吸引,但壞賬憂慮仍令投資者對高息率大打折扣。而三大評級機構分別發表報告評論內銀前景,看法亦並非一面倒;有分析指出,內地應對銀行債務的措施逐步落實,壞賬問題或多或少有所紓緩,料內銀股應可略收失地。

內地逐步推出壞賬處置措施,內銀壓力稍有減退。(互聯網圖片)

中國經濟轉弱話題談論已久,但不少分析指出,內銀債務問較比經濟放緩的重要性大得多。據中銀監公布,今年首季內銀的不良貸款率由去年底的1.67%升至1.75%,但坊間普遍認為,實際情況遠高於官方所述。有內地業界人士猜測,首季不良貸款率已突破2%,而更有評論認為,實際可能已升至雙位數字。

雖確實情況未能考證,但無疑已達至不能忽視的地步,而內地於去年亦開始推出包括「不良資產證券化」、「債轉股」等等的措施應對。據內地報章報道,繼首批不良資產擔保證券產品(俗稱不良ABS)發行後,第二批亦已開始籌備,預期於年底發行。有分析師指出,重啟不良資產證券化,有利拓寬不良資產處置渠道,降低及分散銀行業系統性風險,惟大規模化發行仍言之尚早。

穆迪、標普看法審慎

內銀盈利受壓,不少銀行開始轉投高收益業務,但卻存在隱憂。評級機構穆迪表示,在信貸成本上升,而淨息差下降的環境下,內銀應收款項類投資大幅增長,該類投資的高收益和低撥備成本,有助銀行維持盈利增長,但長期則會加大流動性及利率風險,降低了應對潛在意外信用風險的能力。

另一評級機構標普亦於發表報告,提到工(01398)、農(01288)、中(03988)、建(00939),中國的四家全球系統重要性銀行,在合格債務工具方面仍存在顯著差距,這些銀行除利用留存收益及發新股以外,還須發行更多符合總損失吸收能力要求的合格債務工具。

惠譽料五大行會受特別關照

三大評級機構中,兩間對內銀看法審慎,惟餘下的惠譽則顯得樂觀,其對內地連同交行(03328)在內的五大銀行,確認評級「A」及展望「穩定」。

惠譽認為五大行即使出現危機,亦會受國家特別「關照」。(互聯網圖片)

惠譽指出,五大行的長期違約評級均基於國家支持,且處於支持評級底線,表明受評銀行出現危機時,中央政府提供特別支持的可能性非常高;此外,五大行的資產總額佔內銀總資產39%,因此被認為對提供中國經濟的融資至關重要。

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