通脹與病毒
29/11/2021
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通脹與病毒

關於通脹究竟是持續還是暫時的論戰可能暫時要先放下,南非發現的新冠病毒最新變種病毒株,很可能改變全球經濟復蘇的進 程。糟糕的是,這一次各國政府已經沒有太多政策工具來穩定經濟,各國政府還未等來真正的復蘇,就要準備對抗下一次衰退。

正如專家所擔心的,病毒變種的速度快過疫苗研發的速度,新的變種病毒很可能讓舊有的疫苗 失效,從而令陸續開放邊境的世界各國要重新恢復 入境管制。各國原本計劃隨著邊境管制鬆綁,讓經濟重回正軌,從而逐步減少寬鬆,緩和因為過度刺激而高企的通脹。其中美國對通脹的忍受已經逼近臨界值,但事實上經濟其實尚未復蘇,尤其服務業價格並未顯著上升,關於「通脹」只是局部現象的說法有部分支撑,結果就是不得不承認,經濟仍在衰退,通脹卻已上升。

但是新變種病毒的出現,又增加了一切的不確定性。上周五的市場表現顯示,Omicron病毒令投資人快速放棄風險資產,重新投入美國國債的懷抱,令美國十年期國債收益率出現自2020年3月以來的最大跌幅。而因為疫情引發對需求的擔憂, 兩桶油在上周五均跌超10%,似乎一夕之間通脹問題有解了?能源價格下降,外界也重新評估美聯儲升息的步伐,現在他們相信,美聯儲將保持現有利率更長時間,直到經濟真正復蘇。

然而,人們如今更加關注新變種病毒是否會讓防疫的努力前功盡廢?世界衛生組織呼籲世界各國理性看待新變種病毒的出現,內地專家張文宏直言,南非畢竟是尚未建立免疫屏障的國家,疫苗接種率僅不到三成,很難說新病毒代表原有的免疫屏障被突破,現有疫苗仍能發揮一定作用, 理論上來說,邊境檢疫、疫苗、藥物治療是防疫的三道屏障,這三道屏障不要放鬆,在原有疫苗基礎上針對不同變種做調整,防疫工作並不會前功盡棄。

最終還是要回到通脹問題本身,一方面因為疫情關係,通脹見到緩解跡象,而供應短缺中就會因為需求減弱而好轉。根據美國和歐洲最新的採購經理人調查,企業訂貨交貨時間已經不再被延長,航運價格也開始見頂。環球供應鏈的各種因素與本地就業及各行業的價格因素,才是最終決定貨幣政策的依據,畢竟拜登即將迎來中期選舉,然而這些數據距離真實情況的差距,或許才是決定政策成敗的關鍵。

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