美團首績優預期

大行唱好刺激股價反彈
07/06/2022
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大行唱好刺激股價反彈
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美團首季業績雖然維持虧損,但大行睇好會有望轉正。 (東方IC圖片)

港股假期後復市表現向好,恒指收報21,653點,升2.7%;藍籌內需、科技股帶動大市反彈,其中美團上周公布首季業績,錄得虧損優於市場預期,績後獲大行齊齊唱好,刺激股價急彈近一成,為近期少有升幅。有大行認為,美團是幾大消費互聯網股票中,復蘇之路最為清晰的一個,並預期今年度經調整後的核心盈利有望轉正。美團昨日收報198.1港元,升9.93%。

美團上星期四收市後公布首季業績,期內收入按年增長25%至462.7億元(人民幣,下同);虧損由去年同期的48.5億元擴大至57億元,惟仍優於市場平均預期的61億元。主要業務的餐飲分部收入增長17.4%至242億元,主要由訂單量及客單價增加帶動;另外,到店及酒店旅遊分部增長15.8%至76億元,當中1、2月份增長較為強勁,但3月份因疫情而受到負面影響;至於新業務方面,商品零售分部增長47%至145億元,首季美團閃購由於用戶數及交易頻次增加,而維持較強增長。

補貼減少料對毛利率有利

綜合績後發表的幾份大行報告,都對美團看法較為正面。野村表示,受防疫政策影響,市場擔憂美團業務大受打擊,由於線下業務貢獻不少,因此較純線上的同業較易受到波及,但該行指,次季外賣收入增長指引為9%至10%,經營利潤率料按年增長一個百分點;雖外賣訂單受封城影響,但仍可按年持平,加上規模增加及競爭性補貼率下降,預期業務收入可實現按年增長,惟料到店及酒店收入下跌23%,經營利潤率降至40%。

另外,花旗表示,由於美團高線城市的收入佔比較高,到店消費受影響較外賣嚴重,隨著平均訂單額增加和消費者補貼減少,儘管訂單量和餐廳消費收到干擾,但外賣收入和毛利率料可保持在相對較好水平;該行亦認為,「閃購」、「買菜」等業務由於封控前居民囤績而需求上升,而「優選」則通過專注高質量增長進一步收窄虧損。

摩通認為復蘇清晰度較佳

互聯網股今年來尤為弱勢,但ATM三大龍頭股中,美團表現稍優騰訊(0700)和阿里(9988)。摩通報告指,季績進一步印證美團在外賣及到店業務能維持市佔率,盈利能力於困難時期得以提升;該行認為,美團於內地消費互聯網同業中,提供下半年復蘇最佳的清晰度,對利潤率前景看法更為正面,預期今年經調整EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)將達至正數,於第四季或明年初有望錄得經調整淨利潤。

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