市場對政策風險過度反應

大行料反彈時機或須至年底
26/10/2022
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大行料反彈時機或須至年底
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大行料反彈時機或須至年底
大行料反彈時機或須至年底

市場恐慌情緒蔓延之下,港美兩地上市的中概股沽壓尤其嚴重。 (網絡圖片)

目前市場情緒仍相當疲弱,大部分投資者並無充份信心入場撈底。 (RTHK圖片)

昨日市場情緒稍稍平復,港股雖然早段跌勢仍然明顯,但中段一度倒升,惟最終收市未能反彈,收報15,164,跌0.1%,但算暫時企穩萬五點水平。港股星期一突如其來的沽壓亦延至當晚美股,阿里(BABA.US)、京東(JD.US)等跌幅超過一成,而拼多多(PDD.US)更蒸發近四分一市值。有大行發表報告,指市場明顯對政策風險過度反應,惟在市場情緒近乎谷底之下,大市反彈時機或須等待年底。

歷經港股及美股接連出現的拋售潮後,昨日中資科網股略呈反彈,騰訊(0700)收報206.4港元,微升0.1%,保住200關口;阿里(9988)及美團(3690)則分別反彈3.2%及2.4%。

京東(9618)反彈5%,同業中幅度最大;網易(9999)及百度(9888)則分別升3.4%及1.7%。

大市反彈時機 或不會早於今年底

在中概股被大舉拋售之後,大和發表資本市場報告,指在內地經濟數據好於預期下,大市日前仍顯著下跌,投資者對風險因素已過度反應。該行指出,內地會否繼續實施嚴格的防疫措施,以及意識形態對未來經濟政策的影響,均是市場的主要關注點,由此亦解釋了消費、內房及互聯網板塊的沽壓。

該行表示,二十大會議定下未來五年或更長的發展計劃,但並未明確指出短期政策方向,建議投資者不要因政治事件,對短期市場表現過度反應;雖預期短期內市場情緒仍然維持低谷,但內地年中以來的復蘇趨勢仍在推進中,料未來將出台具體的刺激措施。惟該行亦預期,疲軟的市場情緒及人民幣匯價走勢,將令股市反彈時機延至不早於今年第四季。

中資科網股低殘 但投資者未有意撈底

就中資科網股方面,大和表示,近日與投資者進行溝通,雖該板塊估值僅相當於預測市盈率12倍的新低水平,但在市場不確定性之下,投資者目前並無意「撈底」,而美國芯片禁令亦是憂慮之一。該行指出,投資者對行業的情緒極為疲弱,大多對該行業敞口有限;總體而言,投資者希望看到內地更為清晰的宏觀環境,因行業動態近年發生巨變,而宏觀或政策方面的任何積極發展,都將成為盈利修正周期的重要推力。

另外,該行認為,騰訊旗下關鍵遊戲推出若早於預期,或視頻收入較預期好,都將成為股價催化劑;亦看好美團可提高外賣效率,並降低損失空間;而阿里則可受益於內地下半年的宏觀復蘇。該行亦預計,中資科網股今年第三季業績或可優於預期,並料至2023年第二季可迎來轉淚點,屆時可獲得市場重估。

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