國家統計局4月30日公布最新經濟數據，顯示4月製造業採購經理人指數（PMI）為49，較3月下滑1.5個百分點，時隔兩個月再度跌破榮枯線，反映中國製造業景氣意外轉弱，產需雙雙放緩，外部環境變化開始對實體經濟造成壓力。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，4月製造業PMI回落，與前期快速回升形成的高基期，以及外部經貿環境急劇變化有關。5項構成PMI的分類指數中，除供應商配送時間仍高於榮枯線，其餘生產、新訂單、原材料庫存與從業人員指數皆位於收縮區間，顯示製造業生產活動與就業形勢同步放緩。
彭博社指出，隨著美國總統特朗普對中國產品加徵高達145%的關稅，製造業PMI成為評估中國經濟健康的首批官方訊號。去年製造業對中國GDP的貢獻近三分之一，關稅效應若擴大，恐進一步拖累工業表現。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，PMI回落一方面是季節性因素使然，因每年4月製造業表現常較3月放緩；另一方面則是基本面惡化，外需受衝擊導致出口疲弱，進一步削弱內需提振效果，導致需求全面下滑、工業生產承壓。
季節性因素使然
經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰則指出，雖然對美出口轉弱，但從貨櫃高頻數據來看，對其他地區出口或有回補，部分內需產業如瀝青、焦化、PTA等仍展現韌性，或與年初政策快速落地有關。不過，若美國關稅政策反覆不定、政策效應逐步消退，PMI未來仍存在下探風險。
政策應對方面，中共中央政治局日前會議已明確提出「加強超常規逆週期調節」，釋出政策加力訊號。王青預期，第二季將加快擴內需力度，重點提振消費、加速基建投資與穩定房市。隨著出口短期內難見明顯回升，預料5月PMI將續處收縮區間，但有望小幅回升。
王青進一步指出，若製造業PMI連續兩月低於50，將大幅提升政策性降息可能性。綜合當前出口下滑、物價疲弱及房地產壓力，第二季適時啟動「降準降息」條件基本成熟，相關政策落地時點可能提前。
除製造業外，非製造業景氣亦有放緩。4月非製造業商務活動指數為50.4，較上月下滑0.4個百分點，綜合PMI產出指數為50.2，下降1.2個百分點，雖仍高於榮枯線50，惟擴張動能明顯放緩。
業內人士普遍認為，當前中國經濟面臨外需衝擊與內部動能轉弱的雙重挑戰，政策需要進一步釋放信號穩定市場預期，並持續觀察美國關稅與全球金融條件變化對製造業及整體經濟的影響。 （編輯部）
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