2025年以來，港股IPO市場持續升溫，超過40家公司成功上市，總融資規模已突破1,000億港元，創下近年新高。在新股市場活躍、恒生指數與科技指數走強的背景下，基石投資者的參與熱情顯著提升，不僅數量大增，質量亦明顯提升，長線資金正大舉回流香港市場，分享中國資產的成長紅利。
證券時報報道，Wind數據顯示，2025年上半年共有43家企業登陸港股市場，吸引189家基石投資者參與，平均每家公司有4.39家基石投資者；而2024年同期僅有30家公司上市，合計僅41家基石投資者，平均僅為1.37家，顯示今年參與熱度大幅提升。部分新股更出現逾20家基石投資者爭相入股的盛況。
港股引入基石投資者早已成為慣例，這些機構在上市前承諾認購大量股份並設有6至12個月的鎖定期，被視為對企業基本面與成長潛力的背書，也為新股帶來更高的市場信心。例如映恩生物-B上市首日飆升116.7%，背後有多達15家基石投資者，包括BioNTech、禮來亞洲基金、富國基金、蘇州蘇創等國際藥企與內地機構。
其中，地方國資在本輪基石投資浪潮中扮演重要角色。如佛山市國資委旗下的佛山發展有限公司入股海天味業、常熟市東南投資控股與蘇州高端裝備母基金投資正力新能，展現地方政府對企業支持的延伸。業內人士指出，地方國資與本地企業有密切接觸，審核流程較快，亦有助企業取得政策與資源支持，尤其對於硬科技與尚處發展期的企業而言，國資背景的投資有助提升發行成功率與市場認可度。
榆煤基金總經理秦笙指出，地方政府平台參與IPO基石投資日益頻繁，其投資重點不僅是財務回報，更關注對地區產業規劃的推動與國資股東戰略目標的實現。鑑於國資基金在一级市場退出週期長，其轉向戰略配售與IPO配售等流動性更高的投資渠道，成為當前策略轉型的體現。
與此同時，知名外資與產業資本參與港股基石投資的頻率也大幅上升。以藥捷安康-B為例，其基石投資者涵蓋合作夥伴康方生物與主要供應商合肥科穎醫藥；「滬上阿姨」的爆爆珠供應商華寶股份亦入股，展現產業鏈整合趨勢。產業資本入股可助加強戰略協同、資源互補，促進業務發展。
在外資方面，多數集中參與大型IPO，如寧德時代的基石投資者包括韓國未來證券、科威特投資局、以及來自美國、加拿大與歐洲的多家機構。恒瑞醫藥亦獲新加坡政府投資公司、瑞銀資管及Oaktree等參與。業內人士指出，外資對科技、醫藥與新消費企業興趣濃厚，傾向重注優質新股，反映其對中國資產的信心正在恢復。
港交所行政總裁陳翊庭近日在2025陸家嘴論壇表示，港股IPO市場活躍，甚至出現H股溢價，顯示環球投資者對中概股的態度出現明顯轉變。從過去的避之不及轉為爭相認購，國際資金正重新配置中國資產。他強調，當前外資在中國股債市場的配置比例仍低，未來增長空間可觀，尤其在美元資產安全性備受質疑之際，人民幣資產吸引力日益提升。
綜合分析人士觀點，在中國經濟回暖、市場政策穩定、資本市場改革推進的背景下，預計將有更多來自歐美、中東及東南亞等地的長線資金透過港股IPO基石投資進入中國資產市場，推動港股國際化與估值修復進程。 （編輯部）
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