北水淨流入創歷史新高

7月25日，南向資金強勢湧港，當日「港股通」錄得超過201億元人民幣的淨流入，為逾三個月以來單日最大吸資紀錄。年初至今累計流入港股的北水金額已達8,200億元，正式突破2024年全年8,078 億元的總額，並創下歷來新高。南向資金已佔港股整體成交比重的35%。 （網絡圖片）中金預計，全年下半年仍有2,000億至3,000億元人民幣的北水增量空間。 （網絡圖片）

滙豐環球研究指出，目前北水淨流入規模仍僅佔內地居民持有的「超額現金」（Excess Cash）極小比例，潛在釋放空間龐大。滙豐估算，內地民眾手持的超額現金總規模高達六萬億美元（約46.8萬億港元），而年內通過港股通南下的僅約1,030億美元，預期後續仍有可觀資金流入香港市場。

中金公司同樣認為，南向資金將在港股中扮演日益關鍵角色，甚至有潛力成為主導力量。該行指出，儘管外資主動型基金對中資股持續低配，但南向資金對港股成交的貢獻明顯增加，截至第二季已佔港股整體成交比重的35%。預計全年下半年仍有2,000億至3,000億元人民幣的北水增量空間。

中金分析認為，與公募基金相比，北水中來自內地個人及企業年金等機構投資者的ETF配置佔比較高。數據顯示，第二季內地可投資港股的公募基金規模按季增長13.1%，港股ETF規模則增幅達16.7%，反映投資港股的產品與渠道正持續擴容。

滙豐：港處於顯著復甦新階段

在資金面利好下，滙豐於當日發表名為《香港重整》（Hong Kong’s Reset）的報告，表示看好本港經濟與市場表現，並維持對港股「高配」（Overweight）評級。報告指出，香港正處於顯著復甦新階段，無論是港股交投、樓市成交還是南向資金流入，均較低位大幅回升，呈現積極改善勢頭。

儘管消費疲弱與樓價調整仍為挑戰，滙豐認為一旦港股持續反彈，將透過財富效應帶動消費與樓市回溫。滙豐並點名看好五隻個股，包括新鴻基地產、恒基地產、中電控股、中金公司及東亞銀行，均給予「買入」評級。

股市方面，恒指在連升五日後出現回吐，上周五低開135點後走勢反覆，午後跌幅擴大，收市挫278點或1.1%，報25388點，為一個月來最大單日跌幅。國企指數跌107點至9150點，科技指數跌65點收報5677點，全日主板成交達2817 億元。

A股方面，滬指結束六連升，下跌12點收報3593點，深成指跌24點至11168點，兩市總成交額達1.79萬億元人民幣。

即便周五回落，港股本周仍錄得上升，恒指按周漲562點（2.3%），國指升164點（1.8%），科指則升139點（2.5%），三大指數已連升三周。A 股亦表現亮眼，滬指按周升59點，深成指升254 點，實現五周連升，整體市場情緒持續回暖。