須九天內籌逾27億元現金

萬科集團在公開債務展期談判中邁出關鍵一步。1月21日，萬科透過主承銷商向「21萬科02」債券持有人披露持有人會議決議結果，顯示最新補充提出的一項展期方案已獲得足夠票數通過，意味公司成功闖過本輪境內債展期的首個關卡。

「21萬科02」為萬科於2021年1月22日發行的公司債，主承銷商為中信證券，債券餘額11億元，票面利率3.98%。該債券期限設計為「5+2」年，即在第五個計息年度，發行人擁有一次贖回權，投資人則享有一次回售權，到期日為2028年1月22日，行權日為2026年1月22日。

2025年12月5日，萬科宣布放棄行使發行人贖回權。隨後於12月31日，公司再透過主承銷商通知，將於2026年1月16日召開持有人會議，審議「21萬科02」回售部分的展期安排。最初方案包括對回售兌付日增加30個交易日寬限期，並將回售本金展期一年，期間利息正常支付，展期新增利息於到期日隨本金一次性清償，同時承諾追加增信措施，但未明確具體資產範圍。

至2026年1月15日，主承銷商披露，萬科進一步補充兩項全新展期方案。其中一項核心方案提出，計劃於2026年1月30日向每個持有人帳戶安排10萬元現金小額兌付，並以現金方式支付40%的回售本金作為首付款，其餘60%本金展期一年。萬科同時承諾，於2026年1月21日及22日支付展期前所有應付利息，40%本金在兌付前產生的新增利息隨本金一併支付，餘下60%本金於展期期間產生的利息則在展期到期日一次性清償。

在增信安排方面，萬科提出以其持有的武漢及陝西西咸新區兩個項目公司的應收款項設立質押，作為本次展期的信用支持。該方案最終在持有人會議中獲得高票通過，被市場視為萬科在多輪博弈後作出的實質性讓步。

除「21萬科02」外，萬科尚有「22萬科MTN004」及「22萬科MTN005」兩筆中期票據同樣尋求展期。兩筆債券亦於1月15日補充提交類似方案，持有人會議表決截止日為2026年1月26日。市場普遍預期，在「21萬科02」方案獲批後，其餘兩筆債券通過的機率亦相對較高。

一名同時持有上述三筆境內債的債權人向媒體透露，萬科將三筆債券「打包」統籌考量，統一調整展期條件，反映公司在多輪協商後選擇讓步，以換取整體債務安排的穩定推進。萬科第一大股東為代表地方國資的深圳地鐵集團。農曆新年假期前後，深圳國資已加快介入萬科日常經營管理。該名債權人指出，部分持有人此前立場強硬，持續反對原有方案，深圳國資與萬科方面權衡後，不希望公司最終走向債務違約甚至司法重整。

目前市場仍高度關注萬科的短期資金壓力。三筆債券存續本金合計約67.32億元，根據已披露方案，萬科需於2026年1月底前完成小額兌付、現金首付及部分未付利息支付。若三項展期方案全部通過，公司需在短短九天內籌措超過27億元現金，對流動性構成重大考驗。（編輯部）