在整體科技股氣氛轉趨保守之際，並非所有科技類股都陷入投資者疲態。記憶體晶片產業正成為少數仍具明確成長敘事的板塊，其中SanDisk的股價表現尤為突出。
這家成立於1988年的記憶體晶片公司，過去數年一度被市場邊緣化，但隨著人工智能（AI）投資熱潮全面推進，SanDisk股價強勢反彈。資料顯示，其股價在2026年以來已累升逾一倍，若以過去一年計算，累計升幅更高達約1,200%，成為美股科技板塊中的罕見亮點。
市場普遍認為，這波漲勢與美國AI基礎建設投資密切相關。隨著大型雲端服務商加快建設AI系統，對高效能記憶體晶片的需求急劇上升。這些晶片被廣泛應用於AI模型訓練與推理過程中，用於儲存、讀取及傳輸龐大的數據量，令記憶體從過去的「配角」躍升為AI供應鏈中的關鍵環節。
SanDisk主要銷售以NAND快閃記憶體技術為核心的資料儲存裝置與解決方案。分析師指出，在AI伺服器架構中，NAND與高頻寬記憶體（HBM）需求同步上升，加上記憶體產業近年歷經深度去庫存與資本支出收縮，目前供給彈性有限，使記憶體成為AI供應鏈中最為吃緊的一環。
供需主導階段
SanDisk行政總裁David Goeckeler去年12月在一場投資銀行會議上亦坦言，市場氣氛正在快速轉變。他指出，市況愈趨強勁，客戶更關心能否取得足夠供應，而非單純比較價格高低，反映產業已進入以供需為主導的新階段。
從盈利預期來看，華爾街對SanDisk前景亦維持高度樂觀。根據Yahoo財經數據，市場普遍預期公司2026年業績將顯著改善，分析師估計其2026年每股盈利可達13.77美元，遠高於2025年的2.99美元；2027年更有望進一步升至25.85美元。值得注意的是，SanDisk今、明兩年的盈利預測，在過去90天內已出現翻倍上修，顯示市場對其基本面評價正快速轉向。
JPMorgan分析師Harlan Sur指出，企業級固態硬碟（eSSD）需求近期大幅升溫，預計到2027年，相關市場規模將以年複合增長率35%擴張至約450億美元，為SanDisk擴大市佔率提供空間。他估計，隨著NAND出貨量提升，公司市佔率可望升至約15%。他亦補充，SanDisk在2025財政年度的數據中心收入幾乎倍增，加上與多家大型雲端服務商深化合作，有望在客戶分散供應來源的趨勢中持續受惠。
市場情緒仍偏審慎
不過，若放眼整體科技板塊，市場情緒仍然偏向審慎。Evercore策略師Julian Emanuel指出，自ChatGPT於2022年第四季引爆AI行情以來，長線科技投資者整體轉趨防守。EvercoreISI數據顯示，資訊科技板塊相對於標普500的估值溢價，已降至疫情後低位，科技「七巨頭」市盈率亦接近疫情後平均水平，其餘成分股估值則接近歷史高位。今年以來，科技「七巨頭」股價累計下跌約5%。
在此背景下，SanDisk股價仍能逆勢走高，反映市場將其視為AI記憶體需求結構性成長的直接受益者。Jefferies分析師Blayne Curtis指出，記憶體產業過去週期波動劇烈，這波升勢終將回歸理性，但在供給紀律與AI需求同步推動下，短期內仍預期公司盈利可持續增長。 （編輯部）
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