人民幣升破6.65後回落

人民幣匯價升破每美元兌6.65元後，中國人民銀行11月3日宣布，自11月15日起將金融機構外匯存款準備金率由4%上調至6%，提高兩個百分點，是近5年來首次上調。央行表示，此舉旨在加強金融機構外匯流動性管理。消息公布後，在岸及離岸人民幣一度回落至6.66水平之外。

央行於當日上午8時40分公布調整。外匯存款準備金，是金融機構按照規定，將吸收的部分外匯存款交存央行；準備金率提高後，同等存款規模需要交存的外匯增加，銀行可運用的外匯資金相應減少。此次調整針對外匯存款，並非人民幣存款準備金率變動。

據澎湃新聞報道，截至9月底，金融機構外匯存款餘額約1.2萬億美元。按此規模估算，上調兩個百分點，將增加約240億美元準備金。第一財經引述市場人士估計，實際回收外匯流動性的規模約為200億至250億美元，仍取決於生效時的存款餘額。

調整前，人民幣已連續走強。11月2日，在岸人民幣對美元收報6.6458，較上一交易日上升99點；離岸人民幣盤中一度升至6.6425。據報道，今年以來在岸人民幣累計升值4.91%，離岸人民幣升幅亦超過4.5%。

政策消息公布後，離岸人民幣一度回落至6.6665，與前一交易日收市水平相比貶值約200點；在岸人民幣開市後亦先後跌穿6.65及6.66關口。相關報價反映消息公布初段的市場反應，與準備金率在11月15日正式生效是兩個不同時間點。

這項工具近年曾隨外匯市場情況調整。上一次上調於2021年12月15日生效，當時由7%提高至9%；其後經歷下調，最近一次變動是2023年9月15日由6%降至4%。此次由4%回升至6%，結束逾3年未調整的狀態，也是自2021年底以來首次提高。

第一財經引述業內人士指出，近期貿易順差及企業結匯需求等因素，對人民幣構成支持。提高外匯存準率，可減少市場外匯流動性，對單邊升值預期形成調節。這是受訪人士對政策作用的分析；央行公告並未公布匯價目標，也沒有將某一匯率水平列為調整依據。

央行行長潘功勝10月19日在金融街論壇談及匯率政策時表示，中國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。匯率受經濟增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治及突發衝擊等多項因素影響，不能以單一因素作線性推算。

潘功勝指出，央行自2017年後基本退出常態化外匯干預，仍會運用宏觀審慎工具，糾正市場順周期行為和非理性預期，防止單邊預期自我強化。他強調，央行不追求固定匯率目標，政策操作也不能決定匯率長期方向，市場供求仍是匯價形成的重要基礎。

對企業而言，匯率變化會影響進出口收付款、外幣融資及資產負債安排。第一財經引述專家提醒，應按實際經營需要管理敞口，使用適當工具對沖風險，避免把經營決策建立在匯率只升不跌的預期上。外部利率差、需求變化及地緣局勢，仍可能令匯價出現雙向波動。

市場人士指出，外匯存準率屬外匯市場宏觀審慎工具，其調整首先影響銀行外幣資金運用。與直接在市場買賣外匯相比，這項安排透過準備金要求發揮作用，政策效果仍須結合後續結售匯及市場供求觀察。（編輯部）