宏觀政策尚未明朗

港股市場避險情緒急升
25/10/2022
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港股市場避險情緒急升
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港股市場避險情緒急升
港股市場避險情緒急升

市場未能揣摩出內地未來的政策方向,投資者選擇沽售離場觀望。 (RTHK圖片)

大市避險情緒急升,惟帶動公用股逆市造好。 (RTHK圖片)

內地「二十大」會議閉幕,市場對政策方向的判斷仍未清晰,有投資者憂慮市場化政策或會進一步轉向,港股昨日出現明顯沽壓,恒指收報15,180點,急挫6.4%,再向13年低位下試。另外,內地第三季GDP數據優於預期,但有分析認為,或會降低提前放寬防疫政策的必要性。市場避險情況升溫,主要重鎊板塊顯著受壓之下,公用股則逆市造好。

港股昨日出現一輪拋售,73隻藍籌股中67隻報跌,當中34隻跌幅超過半成,重鎊股中騰訊(0700)、阿里(9988)及美團(3690)跌11.4%至14.8%;友邦(1299)、港交所(0388)跌9.5%及9.4%;京東(9618)、網易(9999)及小米(1910)跌7.8%至13.2%。內房股續成重災區,跌幅介乎9%至15.1%,以龍湖(0960)表現最差;金沙(1928)及銀娛(0027)則分別跌5.8%及7.9%。

資金流入公用股避險,長建(1038)升4.12%,為表現最佳藍籌,中電(0002)及電能(0006)亦升1.4%及0.3%;滙控(0005)升1.3%,為唯一錄升藍籌銀行股;創科(0669)及申洲(2313)同樣逆市造好,分別升2.3%及1.1%。

市場解讀政策放寬 或遲於原來預期

對於突如其來的沉重沽壓,市場對原因未有一致解釋,但普遍認為,與市場對於內地新一屆政府的政策取向預期,尚未明朗有關。大摩在報告表示,內地「二十大」會議中,對清零政策的積極評價,加上官媒的大力支持,令投資者關注內地經濟重新開放的時間,或會較原來預期的明年上半年延遲。另外,該行指出,內房政策或將增加靈活性,意味著更多寬鬆政策即將到來;但開發商流動性壓力與內房銷售間的「負回饋循環」仍然存在,料當局或以擴大債券發行形式,為部分倖存的私人開發商提供流動性支持。

對於二十大報告中「規範財富積累」的解讀,大摩認為是「共同富裕」倡議的一部分,認為若成功實施,理應有助內地經濟由投資轉向消費。

GDP數據優預期 惟市場情緒未穩

內地第三季實質GDP增長3.9%,野村發報告表示,第三季增長較次季有所反彈,表現優於市場預期;至於9月經濟活動數據則表現參差,其中工業生產高於預期,但零售銷售及固定資產投資較市場預期差。該行指出,內地GDP增長遠較預期為佳,但數據公布後在岸及離岸股市均出現下跌,反映市場仍對未來數個月的增長前景存有憂慮;同時市場亦擔心經濟活動數據好於預期,或會降低未來放寬防疫政策,以及引入額外刺激措施的需要。

該行提到,雖然錯估第三季GDP表現,但仍維持第四季GDP按年增長2.8%的預測,主要由於疫情、內房行業下行及出口增長放緩等因素,並維持對防疫政策及增長前景的看法。

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