內需股復蘇成為大行共識

內地防疫政策鬆綁後，內需復蘇成為大行對明年的主要投資主題。 （網絡圖片）

製造業亦將出現個別復蘇，當中重型卡車需求料可自谷底回升。 （網絡圖片）

市場逐漸消化內地防疫放寬消息，港股再度攀升動力經已減弱，近日市場焦點再重回聯儲局議息結果，恒指收報19,596點，升0.7%。港股於今年大部分時間均表現慘淡，然而於最後階段卻成功收復部分失地，而趁著市場形勢好轉，大行亦紛紛發表對於明年的樂觀預期，整體而言，內需行業復蘇的共識較為明確，相關板塊股份不少均獲上調評級，但由於近月反彈幅度不少，有分析亦估計，短期會有獲利回吐的情況。

對於消費類股份，高盛報告表示，對明年內需股前景持審慎樂觀看法，認為內地重新開發及內房市場穩定政策，均屬利好因素，而內地家庭儲蓄率上升，亦能支持重開後消費能力的恢復；該行亦預期，行業整合及公司優化商業模式，將支持企業盈利復蘇。

然而高盛亦指出，按照其他地區經驗，重新開放初期復蘇之路並不平坦，在消費力完全恢復前或面臨降價風險，直至到就業市場及通脹回復正常。此外，出生率下降亦可能限制了乳品行業的復蘇。考慮到盈利復蘇的能見度，該行看好啤酒、運動服飾、化妝品、餐飲及傳統家電板塊，看淡的則為烈酒及珠寶行業。予華潤啤酒（0291）、李寧（2331）及九毛九（9922）「買入」評級，目標價分別為73港元、65港元及22港元。

內需股反彈後或會有獲利回吐

內需股份預期受惠明年復蘇刺激，但大行亦非一面倒看好。里昂於報告中指出，認為內地重新開放將不會逆轉，亦是內需股結構性重新評級的關鍵因素，但在多重復蘇推動下，內需股已自11月大幅反彈，因此不排除短期內將出現獲利回吐。

里昂首選新秀麗（1910）及申洲（2313），因預期新秀麗將繼續受惠亞洲國家重開而刺激的旅遊需求；而申洲則由於業績基數較低，重開後訂單復蘇的機會較大，且早期正面訊號經已顯現，其長期競爭力維持不變。該行對新秀麗及申洲均予「買入」評級，目標價分別為26港元及110港元。

製造業板塊料將個別復蘇

製造業股份方面，大摩報告指出，對內地製造業持謹慎態度，料行業活動最早於明年中起復蘇，而新能源市場則表現疲軟；在上述背景下，該行偏好挑選鋰電設備及激光類股份。

另外大摩亦預期，重型卡車的需求將復蘇，行業中更為偏好基本面改善，以及估值吸引的股份。該行指出，雖然明年上半年製造業的資本開支低迷，且明年下半年的能見度有限，但內房市況改善對重型卡車的需求有利；在經歷近十年來的需求低谷後，料行業壓力有所緩和，明年重型卡車銷售總額將按年升21%至8萬輛。該行上調中國重汽（3808）評級至「增持」，目標價升至17港元。