房託基金重獲市場關注

領展作為港股最大的房託基金，預計亦將是內地資金流入的主要對象。 （網絡圖片）

*港股上市房託基金的相關資料。

港股連升十個交易日後終於斷纜，但回吐幅度仍算輕微，恒指收報18,479點，跌0.5%。內地早前宣布推出支持港股的政策措施，當中包括將房託基金（REITs）納入港股通範圍，意味著內地資金將有機會流入相關股份。雖然消息份屬利好，但由於港股上市的REITs數量不多，對大市幫助有限；另外亦有分析認為，在利率市場轉趨穩定下，REITs將吸引偏好股息收益的投資者。

房地產投資信託基金（REITs）雖然在交易上與其他一般股份無異，但相關資產在法律實體架構上，與普通上市公司並不相同。REITs屬於基金架構，投資者實際角色並非股東，而且基金單位持有者。另外，雖然REITs同樣從事房地產相關業務，但一般規定不能自主投資物業發展，而只能通過原來持有或收購回來的物業資產，從事收租業務。

REITs與一般地產股的最大分別亦在於分紅政策，在REITs架構下，公司從租金收入扣除所有支出後所獲得的淨收益，基本需要將約90%的比例以股息分配予股東（即基金單位持有者），而穩定的股息回報，亦是投資者之所以會選擇REITs的最大原因。

納入港股通 有利提高REITs流動性

就在中證監宣布REITs可納入港股通後，相關股份隨著有所反應。據滙豐報告表示，港股上市的REITs在消息公布後一周內，升幅已達10%至17%，跑贏同期恒指表現。

該行亦指出，隨著偏好股息收益的投資者對REITs的興趣增加，預計相關股份將會有更好的流動性，並提高重新評級的潛力。另外，若美國開始減息，則會令利率敏感的租務行業得到支持。而該行亦認為，從全球角度來看，REITs的估值仍具有吸引力。

REITs數量不多 領展穩佔龍頭

由於港股上市的REITs數量並不多，因此受惠是次港股通政策的股份亦數量有限。滙豐指出，港股大部分REITs主要專注於零售、酒店及辦公室等傳統資產；雖然業績較佳的REITs正恢復租金增長，惟亦有部分只能略為減少租金收入下跌的速度。

滙豐表示，相對於領展，其他REITs的資產規均顯得較小，而且流動性亦較差。對於派息展望，該行指出，由於港美利率掛鈎，此前利率飆升為REITs的股息分派帶來壓力，但未來數月的利息支出料將趨向穩定，有助提升分派能力；該行亦預期，領展或是少數能於2025年起復蘇派息增長的REITs之一。

在港股三隻主要REITs當中，滙豐予領展「買入」評級，目標價47港元；予置富「買入」評級，目標價4.8港元；予冠君「持有」評級，目標價1.75港元。