聯儲局加息風暴

中資金融股見動盪
18/12/2016
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聯儲局加息效應下,港股上周跌至近兩萬二邊緣。恒指上周四急挫近400點後,上周五跌勢明顯收窄,惟仍未能反彈。恒指收報22,020點,累計全周跌740點或3.3%。事實上是次加息並無超出市場預期,但聯儲局釋出訊息表明將加快加息步伐,環球債市息率隨之上揚。中資金融股上周跌勢明顯,中國債市急跌亦引來內銀債務危機憂慮,有大行表示,正關注內銀的資產質素,對部分較弱的銀行股予以沽售。

市場開始憂慮,聯儲局加息會否成為內銀債務問題的引爆點。(互聯網圖片)

上周金融及地產股受加息消息的影響最大,其中內銀、內險及內房等板塊尤其落後大市,而這三個板塊均與內地較脆弱的金融體系連成一線。

市場預期加息周期加快,令債市出現拋售,美國十年期國債收益率攀升至2.6%水平,連帶中國十年期國債收益率亦抽升至3.33%,於上周四,中國五年及十年期國債期貨均雙雙跌停。內地借貸成本上升,亦打亂了中央的寬鬆刺激政策,作為官媒的《新華社》更罕有地發表多篇文章,批評聯儲局的貨幣政策,對其他國家可能出現金融動盪茫之不顧。

市場憂內地債市步A股後塵

在去年A股泡沫破裂後,內地大部分寛鬆資金,流入了債券、房地產及大宗商品市場,隨著近日中國債市急跌,開始傳出企業債出現違約增加的情況。更重要的是,內地達90,000億美元規模的債市,較股市重要得多,而且債市亦連帶房地產及銀行信貸市場。有分析師指出,現時投資者正憂慮內地債市可能會步A股後塵,但情況更嚴重一些,近日中資金融股的跌幅亦明顯大多於大市。

地局性銀行資產質素正惡

內地信貸市場緊張,人行於上周五亦通過中期借貸便利(MLF),向19間內地金融機構注入人民幣3,940億元,以之維穩。

近日內地債市急升跌,令銀行信貸市場出現緊張。(互聯網圖片)

瑞銀報告指出,關注地區性內銀股的資產質素及資產負債表健康程度;地區內銀的資本充足率大多低於國有銀行及股份制銀行,相信主要由於過去兩三年在證券投資方面積極擴張。該行指出,雖內銀的不良貸款率於今年第二季開始穩定,但地區性內銀的「關注類」及「90天逾期類」貸款持續增加,可能會導致資產質素進一步惡化。該行指,內銀股中傾向選擇國有大行,首選建行(00939)因其資本強健,以及公共基健與按揭貸款佔比較高;對部分地區性銀行,如重農行(03618)及徵商銀行(03698)則維持「沽售」評級。

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