全面降息落地助力穩增長 穩房市

中國人民銀行周二公布最新貸款市場報價利率（LPR），1年期與5年期以上LPR雙雙下調10個基點，分別報3.0%與3.5%。此次調整標誌着5月這輪全面降息措施已全面落地，也是繼政策利率與結構性工具利率調整後的「最後一塊拼圖」。

這輪降息早有預兆。5月初，央行宣布將7天期逆回購操作利率下調至1.4%，市場普遍預期LPR將同步下行。財新引述民生銀行首席經濟學家溫彬表示，此次LPR調整符合市場預期，但未來下調空間或趨收窄，需關注非息成本與銀行利潤空間。

LPR下行的直接受益者之一是房貸借款人。作為房貸定價基準的5年期以上LPR本次同步下調，有望進一步降低購房成本。以貸款本金100萬元、30年期等額本息計算，此次降息可使月供減少約55元，累計利息支出降低近2萬元。這對於新貸與存量房貸借款人皆構成利好，尤其在房地產市場仍處調整期背景下，將有助於提振剛性與改善型需求。

本輪調整也與近期政策協同密切相關。5月初，央行已同步下調結構性貨幣政策工具與個人住房公積金貸款利率，其中5年期以上首套公積金貸款利率由2.85%降至2.6%，預計每年為居民節省逾200億元利息支出。公積金與商貸利率齊降，為樓市回穩增添助力。

值得注意的是，LPR報價並非央行直接設定，而是由報價行根據政策利率、市場利率、資金成本等多項因素綜合決定。此前銀行因息差受壓，報價積極性不足，但5月20日多家大型銀行同步宣布下調存款利率，為報價行調低LPR創造了條件。

年內有望再降息

宏觀層面來看，本輪降息反映出政策部門對外部風險與內需不足的高度關注。東方金誠首席分析師王青認為，降息的根本原因在於中美貿易局勢變化與外需放緩，央行需加大逆周期調節力度。瑞銀中國經濟學家汪濤也指出，在通縮壓力持續與外部衝擊升溫背景下，年內政策利率仍有望再降20至30個基點。

回顧去年9月24日「組合拳」政策出台時，LPR單次下調20基點，市場反應明顯強於本次降息。但分析人士指出，本輪政策更注重節奏與空間的平衡，避免對市場釋放過度寬鬆信號，亦為未來政策留出餘地。

展望下半年，在內外部環境仍充滿不確定性背景下，穩增長政策將繼續發力。配合中美貿易緩和與穩樓市政策協同發酵，LPR仍有望進一步調整，以推動實體經濟恢復與內需回暖。政策取向清晰而漸進，反映出當局在經濟轉型關鍵期的穩健與前瞻。 （編輯部）