企業融資撐起信貸增長

中國人民銀行周四公布最新金融數據顯示，5月新增人民幣貸款約5,200億元，新增社會融資規模約2.03萬億元，雙雙高於市場預期。在4月金融數據明顯疲弱後，5月信貸與社融表現有所回暖，但結構上仍呈現企業融資強、居民需求弱的特徵。

數據顯示，今年首五個月人民幣貸款增加9.11萬億元，較去年同期少增1.57萬億元；社會融資規模增量累計17.48萬億元，同比少增1.16萬億元。按單月計算，5月新增貸款約5,200億元，高於市場預期的5,040億元；新增社融約2.03萬億元，也優於市場預測的1.81萬億元。

信貸回升主要來自企業部門。5月企業貸款新增約6,400億元，同比多增近1,200億元，較4月大幅增加約2,500億元。不過，企業融資結構仍顯示實體投資需求偏弱。當月短期企業貸款增加約1,000億元，中長期貸款反而減少約200億元，而票據融資則激增約5,600億元，反映部分增長仍依賴短期融資工具支撐。

相比之下，居民信貸需求持續疲弱。5月居民部門淨償還貸款1,411億元，其中短期貸款減少840億元，中長期貸款減少571億元。分析人士指出，居民按揭及消費貸款需求未見明顯改善，反映家庭部門仍處於修復資產負債表階段。

樓市成交回暖

樓市仍是影響居民貸款的重要因素。儘管5月部分核心城市成交回暖，但市場分化持續擴大。一線及部分熱門二線城市成交有所改善，但整體二線城市仍處於調整階段，三、四線城市則依靠低基數帶動成交回升，對居民按揭貸款的拉動作用仍有限。

社融方面，政府債券繼續扮演主要支撐角色。5月政府債券融資規模達1.22萬億元，佔新增社融超過一半，較4月增加逾3,000億元。企業債券融資則錄得約1,700億元，但較前月減少約2,800億元，顯示企業直接融資增速有所放緩。

市場人士指出，近年企業融資渠道趨向多元化，除傳統銀行貸款外，科創債、產業債、股權融資以及企業自身盈利積累的重要性逐步提升，導致融資結構發生變化，貸款佔比逐漸下降，債券與股權融資比重持續提高。

貨幣供應方面，5月底廣義貨幣（M2）同比增長8.6%，與4月持平；狹義貨幣（M1）同比增長5.5%，較4月提高0.5個百分點。「M2-M1剪刀差」由4月的3.6個百分點收窄至3.1個百分點，顯示企業活期存款增速有所改善。

5月金融數據整體優於預期，反映穩增長政策逐步發揮作用，但居民部門需求仍然偏弱，經濟復甦基礎尚未完全穩固。未來市場將關注下半年財政刺激、樓市表現及企業投資意願能否進一步帶動信貸需求回升。（編輯部）