美股7月走勢低迷，科技股夏季以來的升幅大幅回吐，三大主要指數月線全面下跌，其中納斯達克綜合指數跌3.2%，表現最差。市場正關注這輪調整是否已接近尾聲，抑或利淡因素仍將令賣壓延續。
據《MarketWatch》綜合市場人士分析，美股上月主要受到三項因素衝擊，而且短期內仍可能繼續發酵。
首先，投資者對人工智能投資規模愈來愈感到不安。大型雲端服務商持續投入巨額資金興建數據中心、購買晶片及擴充運算能力，但市場開始質疑有關支出能否轉化為足夠收入及盈利。隨着科技股估值處於高位，一旦投資回報不及預期，可能觸發進一步沽售。
其次，美伊戰事升溫擾亂能源市場，令國際油價劇烈波動。市場憂慮衝突可能擴散至中東其他地區，影響石油供應及航運安全，進一步推高企業成本和通脹壓力。
第三，美聯儲本周維持利率不變，但未能令投資者安心。主席沃什未有清楚解釋按兵不動的原因，反而暗示金融市場收緊已代替央行完成部分緊縮工作，令外界質疑美聯儲抗通脹的決心。
高估值科技股受壓
美國10年期及30年期國債孳息率其後急升，反映市場擔心通脹若再度惡化，美聯儲可能在年底前被迫重新加息。由於債息上升會提高企業融資成本，並降低未來盈利折算後的現值，高估值科技股及半導體股所受衝擊尤其明顯。
華爾街策略師普遍認為，通脹及利率走向將是美股後市的最大風險。Ritholtz財富管理首席市場策略師考克絲表示，通脹將重新主導市場方向，而美國經濟增長在接近年底時亦未見強勁，投資者應為市場波動加劇做好準備。
美國6月消費物價指數及個人消費開支物價數據雖顯示通脹略為降溫，但7月油價重新上升，可能抵銷部分改善。市場人士認為，今次未必重演2022年的通脹危機，但能源、運輸及工資成本上升，仍可能增加美聯儲收緊政策的壓力。
GOG Partners基金經理柯斯曼警告，AI熱潮本身亦可能成為通脹來源。數據中心大量採購記憶體晶片及其他硬件，已推高相關產品價格，企業最終可能把增加的成本轉嫁消費者。若AI需求同時推升通脹及利率，原本受惠於AI概念的科技企業，反而可能成為利率上升下最受壓的板塊。
分析認為，在AI投資回報、中東局勢及美聯儲政策三大不確定因素未消除前，美股短期仍難重拾穩定升勢，科技股尤其可能繼續反覆。（編輯部）
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