指市場高估美聯儲升息機率

華爾街知名多頭、Fundstrat研究主管李湯姆（Tom Lee）看好美股8月表現，認為人工智慧（AI）交易完成大部分去槓桿化、企業盈利預測上調，以及通脹壓力可能降溫，均有望推動主要指數再創新高。另一項重要利多，則是市場可能過度高估美國聯邦儲備局（美聯儲）9月升息的機率。

據MarketWatch報道，美股過去兩個月大致呈現橫向整理，標普500指數累計下跌約1%，以科技股為主的那斯達克綜合指數自6月初以來則下跌約2%。李湯姆認為，只要美國經濟維持穩健，近期回落仍屬健康修正，而非新一輪熊市的開端。

他列出五項可能推動美股本月上漲的因素。首先，AI概念股的去槓桿化進程已完成約95%，過去一段時間因高槓桿部位平倉而引發的賣壓，正逐步接近尾聲。Citadel收購避險基金Situational Awareness重押AI股票的投資組合，也被視為加速市場完成部位調整的事件之一。

第二項利多來自韓國金融市場。韓國Kospi指數7月重挫22%後，首爾當局召開緊急會議，並推出一系列穩定市場措施，包括收緊個股槓桿型交易所買賣基金（ETF）的相關限制。李湯姆表示，當政策官員不再表現慌張，市場投資者的恐慌情緒也有望逐漸消退，並為全球風險資產帶來支持。

第三，企業盈利展望持續改善。美國第二季財報季進行至中段，市場已將標普500企業明年的整體每股盈利預測上調7美元。當企業盈利預測提高，即使股價維持現有水平，預期本益比亦會隨之下降，令美股估值看起來更具吸引力。

第四，美國即將公布的7月通脹與工資數據，可能顯示物價壓力進一步緩和。李湯姆預期，未來數據將勾勒出通脹持續降溫的景象。儘管整體通脹率仍高於美聯儲設定的2%目標，但若機票、住房、服飾及休閒服務價格回落，將有助推動通脹繼續下降。

第五項因素則是美聯儲的利率決策。美聯儲下一次議息會議定於9月15日至16日舉行，芝商所FedWatch工具顯示，期貨市場估計9月升息的概率約為60%。不過，李湯姆認為，市場對升息風險的定價過高，美聯儲最終未必會收緊貨幣政策。

市場部分人士擔心，AI相關投資快速增加，可能推升經濟需求與通脹壓力，迫使美聯儲再度升息。但李湯姆指出，即使美聯儲升息一至兩碼，即0.25至0.5個百分點，也未必足以促使大型雲端服務供應商削減資本開支，因此升息對AI投資熱潮的實際抑制作用可能有限。

李湯姆總結稱，隨着市場槓桿調整接近完成、企業盈利上修、通脹可能降溫，加上美聯儲升息預期有機會回落，美股8月仍具備向上突破條件，主要指數有望結束近期整理，再次挑戰歷史高位。（編輯部）