全球政府債券周二再遭拋售，美國10年期國債孳息率升至約4.75%，觸及19個月高位附近；30年期美債孳息率更升至2007年以來最高。日本、德國、法國和英國長債同樣受壓，市場同時消化油價上升、通脹風險、政府赤字及龐大發債需求，長期借貸成本由美國向其他主要市場同步上揚。
美國10年期國債孳息率升至約4.75%的19個月高位。（網絡圖片）
路透社報道，美國30年期國債孳息率一度升至約5.33%，10年期升至約4.74%至4.75%。日本10年期國債孳息率逼近3%，為近30年高位；德國10年期國債孳息率升至約3.27%，接近2011年水平，英國及法國長債亦錄得多年高位。
中東局勢和油價是今輪沽售的直接推力。美伊談判缺乏進展，霍爾木茲海峽航運風險持續，布蘭特原油升穿每桶90美元。能源價格若長時間維持高位，會透過運輸、製造和服務成本推高通脹，令市場降低對主要央行短期放寬政策的預期。
財政供應亦增加壓力。美國赤字和再融資需要龐大，國債拍賣須以較高孳息率吸引買家；歐洲多國同樣要為國防、能源及公共開支發債。當各國同時爭取長期資金，投資者會要求更高期限溢價，以補償通脹、政策和供應不確定性。
長債定價重估
人工智能基建投資也擴大企業融資需求。大型科技公司為資料中心、晶片和電力設施籌集資金，企業債供應與政府債券競爭長期資本。市場擔心投資回報需時兌現，因而更重視發債人的現金流和債務期限。
債價與孳息率反向。當投資者出售既有國債，價格下跌，孳息率便上升。10年期美債是按揭、企業貸款和股票估值的重要基準，升至4.75%附近會提高融資成本，亦令無風險資產對投資者更具吸引力，對高估值成長股構成壓力。
市場並非一致看淡。較高孳息率為保險、退休基金和長期投資者提供更高票息，一些資金開始研究分段買入；但若油價、赤字和發債規模仍未穩定，過早延長債券年期可能承受進一步價格下跌。
外國投資者對美債需求亦受匯率和本國孳息率影響。日本及歐洲長債回報上升後，當地資金未必需要承擔美元對沖成本購買美債；中國、英國及日本持有美債比例的變化，亦被市場視為結構性需求指標。
今輪走勢反映投資者重新評估長期通脹和財政風險，並非單一經濟數據造成。接下來的美國國債拍賣、聯儲局會議紀要、油價及美伊談判進展，將決定10年期孳息率能否穩守4.75%附近。若長債供應仍大而買盤不足，全球借貸成本可能維持高位。
長債沽售亦會傳導至企業和家庭。企業債通常以國債孳息率加信用利差定價，基準利率上升，即使公司信用狀況不變，新發債成本仍會提高；固定按揭利率亦會跟隨長債變動，進一步影響樓市成交和家庭再融資。
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