金融央企再獲注資

中國新一輪中央金融企業增資安排9月6日集中落地，農業銀行、工商銀行和中國進出口銀行合計獲得2,900億元人民幣資本補充。財政部同時首次向國有保險企業注資，形成涵蓋銀行、保險和政策性金融機構的資本增強方案。

農業銀行公布，將向財政部及中國煙草總公司定向發行A股，募集資金1,600億元；工商銀行擬以同類方式募集1,000億元；中國進出口銀行則由財政部注資300億元。資金主要用於補充核心一級資本，提升信貸投放、風險抵禦及服務實體經濟能力。

這批安排是2026年中央金融機構注資特別國債落地的一部分。財政部年內安排發行3,000億元特別國債支持國有大型商業銀行補充資本，並按「分期分批、一行一策」推進。相較去年對中國銀行、建設銀行、交通銀行及郵儲銀行的首批注資，本輪把農行、工行及進出口銀行納入，國有主要銀行的資本補充範圍進一步擴大。

銀行經營規模持續擴張，貸款增加會同步消耗資本。工行截至6月底總資產達57.07萬億元，客戶貸款31.99萬億元；農行在縣域金融、糧食安全、鄉村振興和小微企業融資中承擔較多政策任務。當淨息差收窄、盈利增速放緩時，僅靠留存利潤補充核心資本的速度受到限制。

注資不只是填補監管指標

核心一級資本是銀行吸收損失能力最強的資本。注資完成後，銀行可在維持資本充足率的同時擴大中長期貸款，增加對科技創新、先進製造、綠色轉型、消費和外貿的支持。進出口銀行獲得300億元注資，則有助其承接外貿穩增長、「一帶一路」項目及企業走出去的政策性融資需求。

這次注資也有穩定金融市場的考量。大型銀行資產佔金融體系比重高，資本緩衝增加，可減低經濟周期、房地產調整和地方債務化解帶來的資產質素壓力。對外界而言，財政資金進入金融機構亦釋放支持信貸供應、維持金融體系韌性的訊號。

不過，資本增加不等於貸款必然快速上升。企業投資意願、居民信貸需求、銀行風險偏好和項目回報仍會影響資金能否形成有效投放。在融資需求偏弱時，銀行還要在支持增長與防範不良貸款之間取得平衡，避免只擴大資產規模而未改善資金使用效率。

市場關注定向增發的發行價格、股權攤薄及國有股東持股變化。由財政部和國有機構認購，可避免大量新股直接進入二級市場，但現有股東每股盈利和每股淨資產仍可能被攤薄。長期影響取決於新增資本能否帶來貸款增長、手續費收入及資產質素改善。

保險機構方面，財政部亦首次直接參與注資。中國人壽獲350億元、中國太平獲70億元，中國人保擬定向增發募資150億元，中國信保及中國再保分別獲100億元和30億元，合計700億元。資金將用於提高償付能力、支持長期資金入市和承接更高風險保障業務。（編輯部）