人民幣對美元匯率終於上周一（5日）「破7」，美國當日下午宣布中國為「匯率操縱國」，使巿場大呼美中貿易戰將延伸到全球匯率戰。不過這看法並不能認同。
首先，加徵關稅將不利於中國出口，打擊投資意欲，因此，中國勢必放鬆貨幣政策，這當然能促使人民幣走眨； 其次，貿易戰節節升高，導致資金流向安全性較高的美元資產，中國資金亦會加速外流，因此，市場當然會預期人民幣將貶值，所以中國出手操縱人民幣匯率這說法根本不合理。
如果有細心觀察人民幣過去一年多的走勢，其實人民幣匯率是跟著美國的關稅措施波動，而非人為。人民幣的高位是在去年2至4月間，約在6.3 ； 去年5月起美國先對500 億美元中國產品開徵25% 懲罰性關稅，之後再對2,000 億美元產品開徵10% 關稅，人民幣也貶值到略低於7，高低差恰好也是10%，完全抵消了美國關稅對中國出口的衝擊。
12月初「習特會」雙方協議「停火」，人民幣神奇地回升了38.2%（黃金切割率）。到今年5月特朗普又將2,000 億美元產品的稅率提高到25%，人民幣再度回貶； 現在更宣布9月起再對3,000 億美元中國貨品加徵10% 關稅， 並威脅將把稅率提高到25%，於是人民幣一舉「破七」； 如果威脅落實，人民幣貶到7.2 至7.3 都不意外。
所以美國宣布中國是「匯率操縱國」，只能算是政治性喊話。美國亦不大可能使美元對人民幣回貶應對，皆因特朗普政府並沒有多少工具可以壓低美元。特朗普目前作法只有繼續壓迫聯儲局減息，擴大美元與人民幣的利率差距； 但聯儲局未必充分配合； 而且人民銀行也可能跟著減息，使這招又告失效。
不過，特朗普打貿易戰還有另一個目的，就是以戰養戰，希望藉由升高貿易戰迫使聯儲局不得不大幅減息，既能支撑美國經濟成長，又可以跟外國好好打一場匯率戰。
因此，匯率戰未必不會爆發，但主戰場可能不在美、中之間，因為美國無從使力。第一個戰場，可能是美元對歐元及日圓鬥眨，但規模不會很大，因為美、日、歐央行的寬鬆空間都有限。
第二個戰場，則是其他新興貨幣被迫與人民幣鬥眨，包括新台幣，如此將使一些外債沉重的新興經濟體災情慘重，甚至引發局部性金融危機，這才是這場貿易戰與後續的匯率戰對全球經濟的最大破壞。
下載APP