美陷入停滯性通脹陰影？

儘管美國聯儲局（美聯儲）在5月會議中決定利率按兵不動，但最新出爐的紐約聯邦儲備銀行（NY Fed）4月消費者調查卻釋出警訊。數據顯示，美國民眾對中期通脹的預期升至近三年新高，同時對財務狀況與就業前景的信心大幅惡化，反映出潛在的經濟風險升高，甚至可能引發停滯性通脹的擔憂。

根據該項調查，消費者對三年後通脹的預期上升至3.2%，創2022年7月以來新高；一年期通脹預期則維持在3.6%；五年期通脹預期則微幅下滑至2.7%。整體而言，儘管短期壓力似未明顯惡化，但中期通脹預期的上升，透露出消費者對生活成本持續攀升的擔憂正在加深。

專家指出，此趨勢背後的推力之一，是美國政府近期重新加徵對中進口商品的高額關稅。特朗普政府日前宣布針對中國部分產品課徵高達145%的關稅，引發市場對進口物價上揚的預期。儘管關稅影響尚未全面反映在通脹數據中，但其對中長期物價壓力的滲透，恐將持續發酵。

此外，家庭財務信心也出現明顯惡化。調查顯示，超過三分之一的受訪者認為未來一年自身財務狀況將惡化，創下自2022年來最高紀錄；相同比例的家庭認為目前財務狀況已遜於去年。收入增長預期也降至2021年4月以來最低。

經濟信心持續下滑

在消費支出方面，民眾預期未來一年房租將上漲9%，油價、醫療與教育支出也將增加。儘管如此，仍有部分消費者對美股持樂觀態度，預期股市未來12個月將上漲的比率略有提升，顯示市場仍存在投機性支撐。

另一項值得關注的趨勢來自就業市場。調查顯示，消費者對於未來三個月內找到工作的信心降至2021年以來新低，60歲以上族群的悲觀程度最為明顯。這一結果與企業可能因成本壓力調整人力規模的憂慮有關。調查亦顯示，預期未來一年失業率將上升的可能性創下自2020年疫情以來新高，反映出消費者對勞動市場前景感到不安。

在經濟放緩與物價上升雙重壓力下，「停滯性通脹」的陰影逐漸浮現。雖然美聯儲主席鮑威爾在會後記者會中仍表示美國經濟「基本穩健」，但也坦言市場情緒正受到消費者信心下滑的壓力籠罩。他指出，若民間信心轉弱，可能會壓抑支出，進一步拖累經濟動能。

美聯儲處境棘手

對美聯儲而言，當前處境極為棘手。一方面，通脹預期持續高企使得降息時點難以提前；另一方面，若過度延遲政策鬆綁，又恐讓經濟陷入實質性衰退。更何況，特朗普政府掀起的新一輪貿易保護主義，也為貨幣政策的判斷增添不確定性。

儘管這份4月調查資料時效略顯滯後，但其透露的通脹壓力與消費悲觀情緒，為後續經濟走向提供了重要線索。市場目前正密切關注即將公布的消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）與零售銷售數據，判斷美聯儲是否有調整政策立場的空間。 （編輯部）