2025年三大指數連續第三年上漲

美國華爾街主要股指周三在2025年最後一個交易日收低，為年終行情劃下震盪句點，但全年表現依然強勁。回顧全年，美股走勢宛如過山車，市場主要受美國總統特朗普的關稅政策不確定性，以及圍繞人工智能（AI）概念股的高度亢奮情緒所主導。

數據顯示，道瓊工業指數周三下跌303.77點，或0.63%，收報48,063.29點；標普500指數下跌50.74點，跌幅0.74%，收報6,845.50點；那斯達克指數下跌177.09點，或0.76%，收報23,241.99點。

儘管年終收黑，三大指數全年仍錄得雙位數升幅。道指全年上漲12.97%，標普500指數上升16.39%，納斯達克指數漲幅達20.36%。這已是三大股指連續第三年上漲，上一次出現同樣情況為2019年至2021年。此外，羅素2000小型股指數全年亦上升11.26%。

AI仍是全年動力核心

AI概念股是推動全年漲勢的核心動力之一，帶動美股多次刷新歷史新高。道指月線連續八個月收紅，為2017至2018年以來最長的連漲紀錄；標普500指數則在12月收黑，未能延續此前連續七個月上漲的走勢。

Reflexivity聯合創辦人兼總裁Giuseppe Sette表示，年底幾個交易日的表現不太可能對2026年市場走勢產生實質影響，在任何牛市中，出現階段性的獲利了結與修正都屬正常現象，尤其在流動性偏低的時段更為常見。

亞太指數顯著優於美股

回顧全年，美股在4月觸及低點後展開強勁反彈。當時特朗普提出的「解放日」關稅政策一度引發全球市場大幅震盪，投資人避險情緒升溫，美股資金流出，並因利率前景受影響而拖累經濟增長預期。隨着美國陸續與多國展開關稅談判，市場信心逐步回穩，資金重新回流美股，推動指數反彈走高。

不過，標普500指數的全年漲幅仍落後於部分全球主要市場，尤其是亞太（除日本）股市。隨著投資人加強資產配置分散化，亞太（除日本）指數在2025年上漲近27%，表現明顯優於美股。

摩根士丹利投資管理解決方案及多元資產部副首席投資官Jitania Kandhari指出，市場表現的廣度擴大趨勢，預料將在2026年進一步深化，無論是在美國市場內部，還是國際市場之間。她認為，過去由少數大型股主導漲勢的格局，正逐步轉向更分散、更多元的投資機會，相較市值加權指數，標普500等權重指數的吸引力正在上升。

誕生首家五萬億市值公司

值得留意的是，華爾街已連續第四個交易日下跌，未能出現市場俗稱的「耶誕老人行情」。根據《股票交易年鑒》，標普500指數通常會在全年最後五個交易日及次年1月首兩個交易日上漲。

個股方面，英偉達（Nvidia）全年上漲39%，成為AI投資熱潮的最大受益者之一，並成為全球首家市值突破五萬億美元的上市公司。通訊服務類股在Alphabet全年大漲65%帶動下，成為標普500指數中表現最佳的板塊。存儲晶片製造商如美光、威騰與希捷，市值在2025年亦增加逾兩倍；相對地，FMC Corp與Fiserv全年分別大跌71.5%及67%，表現明顯落後大盤。 (編輯部)