華爾街看法分歧

全球晶片股近日遭遇重挫，從韓國到美國科技股同步承壓，費城半導體指數當天收跌近8%，納斯達克指數市值一度蒸發逾1萬億美元。AI概念股與半導體類股成為這波賣壓重災區，也讓市場焦點從「為何下跌」轉向「接下來該怎麼辦」。

華爾街對後市看法大致分為三派：一派認為科技股估值過高，仍有修正風險；一派主張市場正處於關鍵觀察期，尚未確認轉空；另一派則認為，這只是牛市中的健康回檔，甚至是布局AI概念股的機會。

最樂觀的觀點來自Fundstrat研究部主管李湯姆（Tom Lee）。MarketWatch報導，他統計2011年以來半導體股單日跌幅達6%以上的17次案例後發現，之後一個月上漲機率高達88%，平均漲幅12%；三個月後平均漲幅23%，上漲機率同樣為88%；六個月後平均漲幅更達38%，機率達94%。他直言，這類急跌往往是買進機會。

不過李湯姆也承認，2024年至2025年初曾是例外。例如2024年7月17日半導體股大跌7.1%後，往後一周、一個月、三個月及六個月仍持續下跌。但他認為，當時企業AI支出的能見度遠不如目前，因此不宜簡單類比。

相對謹慎者則提醒，AI行情已累積過多漲幅。Leuthold集團前首席策略師保爾森（Jim Paulsen）指出，科技股與其他類股表現差距過大，資金過度集中於少數AI龍頭，這是牛市後期常見警訊。他認為，最大風險不是經濟衰退，而是市場已把AI成長預期過度反映在股價中。

牛市尚未結束

Piper Sandler技術分析師強森（Craig Johnson）也表示，半導體股先前漲勢近乎「拋物線式上升」，拉回並不意外。關鍵在於未來幾周大盤能否再創新高，若遲遲無法突破，投資人可能開始質疑AI行情是否已接近高峰。

中性觀點則認為，這次下跌更像壓力測試。嘉信理財策略主管馬佐拉（Joe Mazzola）指出，真正要觀察的是賣壓是否擴散。如果跌勢主要集中在AI與晶片股，可能只是熱門股漲多後的修正；若金融、消費與工業股也同步轉弱，才可能演變成全面回檔。

摩根士丹利投資管理基金經理人史里蒙（Andrew Slimmon）則認為，適度修正有助牛市延續。AI交易過去一年過度擁擠，若能消化過熱籌碼，反而可降低泡沫風險。他指出，企業獲利趨勢與AI投資需求尚未改變，因此回檔可能提供增持機會。

Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives）同樣堅定看多，稱這波下跌是科技股買點。他表示，亞洲供應鏈與企業客戶調查顯示AI需求仍強，這次大跌更像獲利了結，而非基本面惡化。

整體來看，華爾街共識並非晶片股牛市已結束，而是短線震盪可能加劇。對投資人而言，接下來要觀察三件事：賣壓是否擴散至非科技類股、主要指數能否重返高點，以及企業AI支出是否仍維持強勁。若三項條件未惡化，這波急跌或許仍只是AI長線行情中的一次劇烈回檔。（編輯部）