多屬中資海外業務科企

香港《穩定幣條例》將於8月1日正式生效，標誌虛擬資產監管邁入新里程。條例設立穩定幣發行人牌照制度，引發市場高度關注。業界預料，初期發牌將極為審慎，獲批者不會超過10家，但不少中資科技與支付機構已積極籌備申請，甚至不乏上市公司將穩定幣題材視為短期炒作的利器。

數碼資產託管與錢包技術供應商Cobo首席運營官Lily Z. King表示，目前公司正接觸40至50家有意申請穩定幣發行人資格的潛在客戶，當中約一半來自支付機構，另一半為互聯網科技公司，尤以中資背景、具海外業務者居多。她指出，即使業界普遍認為首輪牌照數量不多，仍有不少企業希望「試一試」，部分更是出於市場公關策略或股價推動考量。

近期穩定幣概念股表現火熱，市場預期效應明顯，金融管理局總裁余偉文早前公開呼籲「降溫」，重申申請牌照需通過嚴格審核，強調發牌門檻「相當高」，初期只會批出少量牌照。Lily Z. King預測，首階段發牌數量可能僅3至4張，總量不會超過10張。

首批不太可能掛鉤人民幣

不過，能否最終獲發牌，仍取決於申請者提出的應用場景是否具體可行。曾任職證監會的前炩顧問創辦人兼首席執行官趙嘉麗指出，光有資本門檻（例如2,500萬元）並不足夠，關鍵是「要講清楚穩定幣的使用場景，包括發行後用在哪裏、規模有多大，能否說服金管局這是務實可行的。」

趙嘉麗表示，目前較多申請者聚焦於跨境支付與貿易場景，擬掛鈎的幣種包括離岸人民幣、港元及美元。然而，Lily Z. King認為，在監管考量下，首批穩定幣中不太可能出現掛鈎離岸人民幣的產品，因這類項目或需獲得中國人民銀行的批准，金管局更傾向循序漸進推動整體框架。

她同時透露，已有數家「耳熟能詳」的大型中資科技企業表明有意申請，但目前普遍保持低調觀望，主要是關注京東作為沙盒參與者的申請進展結果。若京東成功獲發正式牌照，勢將為整個行業帶來強烈示範效應。

續發揮中資企業試點平台

德勤中國數字資產香港主管合夥人呂志宏指出，儘管中國內地自2021年起明文禁止虛擬貨幣交易，但若穩定幣有實體資產作為支撐，並不等於完全禁止。他認為，內地對於區塊鏈技術實際應用態度開放，尤其在物流與能源領域已有多項應用，但在虛擬資產作為交易媒介方面，短期內仍不見開放跡象。相對而言，香港將繼續發揮「中資企業試點平台」的功能，成為大中華區探索虛擬資產監管與創新的橋頭堡。

Cobo的Lily Z. King補充指出，許多中資企業，尤其是國企海外部門，對於在香港測試穩定幣計劃興趣濃厚。她認為，香港已獲得制度與政策層面的戰略定位，未來若能與全球穩定幣監管逐步接軌，將有望吸引更多實力機構加入。

另一方面，OSL執行董事兼法規事務主管刁家駿提醒，雖然區塊鏈讓穩定幣得以無地域限制地自由流通，但隨著各國監管制度日漸完善，全球穩定幣市場恐面臨「碎片化」風險。他建議香港在推動穩定幣創新之餘，亦應關注未來如何建立與主要國際市場兼容的規則體系，以確保本地市場在全球生態中保持競爭力與連通性。 （編輯部）